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台湾央行6月22日理监事联席会议议事录摘要

台湾央行6月22日理监事联席会议议事录摘要

 

中央银行第19届理事会第10次理监事联席会议议事录摘要时 间:106年6月22日下午3时地 点:本行主大楼A606会议室出 席:理事会主席:彭淮南常务理事:许虞哲 李世光 杨金龙 严宗大 梁明义 胡胜正理 事:林聪贤 李成家 廖灿昌 陈昭义 朱美丽 黄朝熙 刘碧珍 林金龙(请假,并委讬严宗大为代理人)监事会主席:朱泽民监 事:梁啓源 刘宗荣 邱炳云 钟经樊列 席:业务局局长陈一端 发行局局长施遵骅 外汇局局长颜辉煌 国库局局长陈玉敏 金检处处长萧翠玲 经研处处长林宗耀 秘书处处长梁建菁 会计处处长黄桂洲 人事室主任洪志诚 法务室主任吴坤山 监事会秘书项莲华 理事会秘书胡至成主 席:彭淮南 记 录:李素芳 刘雨芬

讨论事项:国内外经济金融情势与本行货币政策,提请讨论。壹、国内外经济金融情势经济研究处说明:

 

一、 国际经济金融情势

随全球制造业及贸易活动渐趋活络,本年全球经济增长有望由上年低点回升,且下半年表现将略优于上半年。多数经济体展望趋于乐观。其中,美国、日本、欧元区等经济皆稳健增长,亚洲经济体增长率多高于上年,惟中国大陆增长则略缓。先进经济体因经济复苏,预期本年通胀温和增长;新兴市场经济体则因部分国家币值回升及政策调控,高通胀现象有望缓解。

近期国际股市普遍上扬,金融市场恐慌指数(VIX)表现平稳;惟全球政策不确定性(EPU指数)上升,且Fed期望自本年下半年开始缩减资产负债表规模,将使全球面临金融紧缩之压力,恐影响未来金融市场稳定。贸易保护主义抬头,可能影响全球贸易复苏;英国脱欧谈判变数增加,地缘政治风险升温等,均为影响全球经济之不确定性因素。

二、 国内经济金融情势

(一)经济情势自本年3月本行理事会会议迄今,随国内景气复苏,就业人数增加,失业率续降,平均薪资温和增加,劳动市场续呈改善。国内经济虽稳定增长,惟近月出口及资本设备进口增长转缓,零售业营业额增长亦有限,景气对策信号转呈黄蓝灯;加以下半年基期较高,未来景气复苏力道可能稍缓。国内外主要机构普遍预测本年经济增长率介于2.04%至2.20%;本行本年经济增长预测值为2.13%,优于去年之1.48%。

外需方面,随国际经济稳步复苏,半导体需求续强,电子零部件出口增加,加以基期较低,本年1至5月台湾出口增长12.5%;对主要出口市场均呈正增长。展望下半年,全球经济增长及贸易增长预测上修,半导体需求稳定增长,且厂商积极投入物联网、云端服务等新兴应用,有望增添出口动能。惟中国大陆经济增长力道趋缓,全球贸易保护主义威胁仍存,加以基期较高,国内出口动能恐不易明显提升;但全年输出仍将稳定增长。

内需方面,国内生产活动稳定扩张,企业人力需求增加,且本年上市柜公司现金股利发放创近5年新高,有助增添未来消费支出;惟实质薪资增长有限,消费者信心持续疲弱,下半年民间消费增长动能将略低于上半年。

民间投资方面,虽半导体及其供应链业者持续投资机器设备及投入研发,加以商用不动产需求增加,有助民间投资增长;惟景气领先指标与同时指标续呈下跌,近月资本设备进口增长减缓,加以去年下半年机器设备投资基期较高,致对下半年民间投资展望较为保守。

(二)金融情势国内市场利率持稳;如同多数国家,实质利率呈现负值。若就实质利率与经济情势对照,部分国家经济增长高于台湾,但实质利率却相对较低,显示台湾目前实质利率水准允当,并未相对偏低。

货币数量方面,本年5月M2年增率因外资净汇入增加而升至4.07%;1至5月M2平均年增率为3.72%,维持于目标区内(2.5%~6.5%)增长,且高于全年经济增长率加计CPI年增率预测值。银行授信方面,5月放款与投资增长趋缓,年增5.06%,主要系应因所得税款解缴,银行减持投资部位所致;1至5月放款与投资平均年增率为4.65%。综合上述各项因素,应可充分支应经济活动所需资金。

本年以来,市场流动性充裕,金融业隔夜拆款利率持稳,10年期公债收益率小幅波动;外资呈净汇入,新台币汇率走升,台股上扬。因利率持稳,外资投入股市,股票与货币市场呈宽松状态,抵销部分新台币升值的紧缩影响,本年6月整体金融情势指数(FCI)仍较上年底相对趋紧。

展望未来,虽然国内景气回温,支撑资金需求,惟美国Fed将持续升息,且影响景气不确定性因素仍存,国际资金移动将成为影响M2增长之重要因素。银行放款与投资则因国内景气复苏,以及固定投资温和增长,带动资金需求回稳,有望稳定增长。

(三)物价情势年初以来,新台币升值有助纾缓输入性通胀压力,加以食物类价格走低,当前消费者物价涨幅温和。本年1至5月平均CPI年增率为0.60%,主因蔬菜价格大跌,抵消油料费及水果价格大部分涨幅;不含蔬果及能源之核心CPI年增率则为0.97%。

本年5月底,石油输出国组织(OPEC)宣布延长冻产,惟未如市场预期进一步减产,加以美国持续增产及原油库存仍高,致油价走跌。EIA(U.S. Energy Information Administra

 

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