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彭博专栏:从美国7月非农就业报告中 市场需要看到什么?

彭博专栏:从美国7月非农就业报告中 市场需要看到什么?

 

美国本周的经济数据不及预期,市场也在调低对美联储加息的预期。这意味着,周五即将公布的7月份就业报告会获得更多关注。

对于大众、金融业和美联储政策的有序正常化而言,最需要的是以下三者:健康的就业增幅(平均每月至少增长8万-10万人)、更快的薪资增幅(接近3%)以及更多美国民众重新进入劳动力市场(令劳动参与率每月至少上升0.2个百分点)。如果达不到,可能会令经济、金融、制度和政治方面的一系列问题凸显。

近年来,劳动力市场已经取得了诸多进展。全球金融危机过后,创造了约1700万个就业岗位;U-3失业率跌至仅4.4%的水平;扩大到“边缘劳动者”(包括纯粹出于经济原因而从事兼职工作的人)、衡量失业状况的更广泛指标U-6也已经跌至8.6%。

然而,与以往情况形成鲜明对比的是,既没有出现强劲的薪资增幅,劳动参与率也没有上升。根据最新一份就业报告,6月薪资增幅较为迟缓,年化仅增长2.5%;劳动参与率为62.8%,仍然接近几十年以来的低点。
对于美国和全球经济而言,这一问题很关键。

对于美国来说,这会导致总需求不足的问题难以得到快速解决,也会限制未来的经济增长潜力。同时,还令人对股票和债券市场可能出现泡沫感到担忧,让货币政策实现顺利的正常化挑战重重,让社会政治的不满情绪持续滋长,引发政治极端化、阻碍国会治理经济,从而造成一系列相关的金融、体制和政治挑战。

眼下,全球经济正要从欧洲复苏中汲取养分。但若美国无法加快动能,欧洲复苏的益处就将有限,尤其是全球政策协调已然受到挑战。

希望这一次,历史还会重演,近年来美国在就业领域取得的长足进展能够转化为一个全面、健康的劳动力市场。如果希望落空,那么不仅仅在薪资和劳动参与率方面,在生产率和通胀方面也会出现令人不安的不确定性,将会加剧经济政策管理和政治秩序所面临的挑战。

(本文作者穆罕默德·埃尔-埃里安是彭博视点专栏作家,现为安联的首席经济顾问;原Pimco(安联子公司)的CEO和联席CIO,原美国总统全球发展理事会主席。本专栏并不代表彭博编辑或彭博有限合伙企业及其所有者的观点。)

 

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