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股指行情火爆却无力吸引更多企业上市 台湾IPO市场料陷入八年低点

股指行情火爆却无力吸引更多企业上市 台湾IPO市场料陷入八年低点

 

台湾股市气势如虹,屡屡刷新27年高点。如此风光的台股市场,却不能吸引到更多企业在这里筹资上市。

台股市场今年上半年 新上市柜的公司家数仅21家,募集约67.6亿元台币,为4年来低点。同比分别下滑4.5%及8.8%。而汇总台湾交易所和柜买中心的最新预测数据显示,今年全年新上市柜的家数合计料为45家。根据彭博数据,此将为2009年发行件数达37家以来的最低水平。

在外资的推动下,今年迄今 台股涨逾13%,自5月23日以来已连续47天站上万点大关。估值较低是台股深受外资青睐的原因,却也成为企业上市时的重要顾虑。相比之下,虽然中国大陆的股指表现在亚洲排名倒数,却因估值较高对寻求上市的海外公司充满吸引力。去年以来,已有包括元祖股份在内的至少五家台资企业选择在A股上市。

“在商言商,如果要筹资,就要去找估值比较高的市场,才可以筹到更多钱。”华南永昌证券副总 吕大伟在电话采访中表示,“在大陆上市还可以提高知名度。随着A股被纳入MSCI指数系统,中国与全球市场的关系将逐渐接轨。”

 

彭博数据显示,台股目前市盈率约为16倍,低于上证综指的17.5倍。而今年在亚太地区表现垫底的深圳综指,市盈率仍高达35倍。以股票成交值而言, 台股过去一年日均成交值不到 上海市场的十分之一。

 

尽管A股对于首发市盈率设有23倍的上限,这个数字还是远高于台股IPO的股票估值。今年在台湾新上市的乳胶大厂 申丰目前估值仅11倍,去年11月上市的塑胶地板商 美喆目前估值为12倍。

发行寒冬

台湾证券柜买中心副总经理 黄炳钧称,今年有些公司推迟上柜申请,因为第一季度台币兑美元走强导致公司财报上出现外汇损失,不符合上市要求;同时中国的IPO审批加快,导致一些本来打算回台湾上市的企业选择在大陆上市。根据柜买中心网站,台湾上市公司需设立三年以上,实收资本额超过6亿元台币;上柜公司则为设立满两年、资本额5000万元台币以上。

黄炳钧表示,预估今年新上柜公司数量 降至20家,低于去年的新上柜数36家。台湾证券交易所副总经理 简立忠则在采访中称,去年有25家新上市公司,预期今年全年和去年差不多。

发行市场的萎缩不仅仅影响了IPO。券商公会理事长 简鸿文指出,今年上半年新上市柜家数仅达去年全年的三分之一,不仅IPO,连上市柜公司挂牌后的筹资需求(SPO)都在减少。过去公司的筹资来源包括银行和股市,比重各约一半,“但现在通过资本市场筹资的比例仅22%左右。”他说。

彭博数据显示,台湾股票及股权连结产品的 总发行金额自2014年以来一路下滑。今年上半年的总发行金额按年减4%至约384亿元台币,发行数目大降20%至66件,均创下2009年以来新低。

“提高知名度”

简鸿文表示,台股尽管表现亮丽,但投资者多半聚焦在大盘股、高价股上,许多中小盘股股价、成交量原地打转,导致很多需要募资的中小型企业因此却步。对此,华南永昌证券的吕大伟也认为,有IPO需求的大多为中小型企业,而基金对大盘股的偏爱,导致IPO市场遭受冷遇。

去年以来,至少有五家台商公司在上海主板及深圳创业板挂牌,包括销售糕点的 元祖股份及高端洁净室工程公司 亚翔集成。“像元祖这样的公司,在大陆上市可以提高品牌知名度并吸引人才,”吕大伟说。

1980年创立于台北的元祖去年底在上海首发后,股价已经翻番,目前市盈率在31倍,估值高于台湾证交所 食品类指数的21倍。亚翔集成自去年底登陆A股以来,受益于次新股效应,股价已大涨三倍有余。

香港惠理基金的高级基金经理夏箐指出,即使是台股表现最佳的科技股,行业估值水平也仅为亚太同业的一半左右,“许多公司的素质尽管高于区域内的同业水准,估值却有明显折价的情形。”她认为估值较低是导致IPO市场疲弱的可能原因,而政府应该应因IPO市场低迷的现象。

在中国 推进新股发行“常态化”的背景下,今年以来A股上市家数已达268家,募集逾200亿美元,超过去年全年的226家,而2016年IPO家数已为2011年来 最高水平。《证券日报》7月27日援引证监会办公厅副主任李钢报导称,通过规范减持政策、收紧再融资为IPO腾出空间,就为资本市场资金配置,更多地支持实体经济腾出了空间。

今年6月MSCI宣布将中国A股纳入指数后,两个市场的吸引力更将此消彼长。根据凯基投顾 估算,长期而言,A股将占新兴市场指数权重由零提升至18%,将使台股权重由目前的12%降至10%,影响台股资金长期将流出300亿美元。

 

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