至今无人能准确预测澳央行加息规律，专家也频频改口

自从去年5月澳洲储备银行（RBA）开始提高利率以来，分析师和评论员一直在试图预测现金利率的峰值以及何时开始降息。

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据澳洲新闻集团报道，在过去的两年里，这个任务一直有些困难。从预测RBA现金利率峰值为1.25%，到预测现在开始将会降息，几乎没有几个人能够准确预测澳洲利率的走势。

为了对利率可能维持高位的时间、可能何时开始降息以及降息的幅度有所了解，我们将回顾过去60年的历史利率周期。考虑到RBA现金利率在30年前就已经不再直接与抵押贷款利率一一对应，我们将重点关注RBA对自住房主标准可变利率的记录。

值得注意的是，在某些情况下，抵押贷款利率的峰值稍晚于RBA现金利率的峰值。这是因为银行在没有RBA提示的情况下会“非周期性”提高利率。

自1963年以来，共有11个降息周期，从1972年和1975年的0.25%的降息，到1990年至1993年间现金利率降低8.25%。降息周期的持续时间也有很大变化，1960年代和1970年代初的三个降息周期只持续了一个月，而最新降息周期始于2011年，持续了102个月。

从峰值到谷底，RBA降息周期的平均持续时间为24个月。抵押贷款利率达到周期性峰值和RBA开始降息之间的时间，也在过去表现出高度混杂的结果。

2008年记录了峰值利率的最短时间，当时抵押贷款利率只在周期性高点停留了三个月。而抵押贷款利率维持在峰值的最长时间发生在1986-1987年的利率上升周期后，利率维持高位16个月。在过去50年降息周期中，利率平均在周期性峰值停留了9.8个月。

鉴于澳洲利率在过去几十年中从绝对峰值开始的高度变化，0.25%或0.5%的利率对利息和总体抵押贷款还款的影响随着时间的推移而显著变化。在所有的周期中，抵押贷款还款的最小降幅发生在1975年的降息周期，当时利率下调0.25%后，还款只下降了2.3%。

在另一端，抵押贷款还款在1990年到1993年间下降了44.5%，期间抵押贷款利率下降了8.25%。在所有的降息周期中，抵押贷款还款的平均降幅为18.0%。预估在当前利率上升周期结束后，利率最终会降低多少是一个开放的问题，充满了不确定性。但我们可以看看在平均和极端情况下，利率降低了多少，并将这个情况应用到今天的抵押贷款利率上。

目前，自住房主可变抵押贷款利率的峰值预计在6.5%左右，我们将以此为起点。基于相对的平均降息周期，我们可能会看到抵押贷款利率降至大约5.0%。

如果重复1990年代经济衰退后的相对规模的降息周期，那么抵押贷款利率可能会降至大约3.35%。如果以历史为指导，除非有某种经济事件需要比上一次新冠疫情前的衰退后更深的降息周期，否则低于3.25%的抵押贷款利率的日子可能已经过去，至少现在是这样。

考虑到在当前利率上升前，RBA现金利率是0.1%，在疫情抵达我们的岸边之前是0.75%，RBA的降息周期可能不会像以前的周期那样为更高的抵押贷款利率提供同样程度的缓解。

虽然抵押贷款利率的降低最终无疑会受到抵押贷款持有者的欢迎，但抵押贷款利率可能不会回到疫情前的水平，即使利率降低后，情况可能仍会继续带来挑战。