为什么 Regal Funds 的 Phil King 支持 Suncorp 与 ANZ 的交易

时间是并购计划永恒的敌人。随着ANZ 银行宣布以40亿澳元收购Suncorp 银行业务一周年的临近，可以说所有参与方–公司本身、竞争对手和投资者–的神经都变得有些紧张了。

澳大利亚竞争和消费者委员会对该交易的调查仍在继续；该监管机构必须在 7 月 28 日之前发布对该交易的决定。其四月份的初步意见声明列出了两个关键领域的担忧：该交易是否会改变主要银行和二线银行之间的竞争紧张关系，以及Suncorp的银行与另一家二线竞争对手（例如Bendigo & Adelaide）之间的合并是否会发生。如果ANZ 银行的交易受阻，银行可能会发生这种情况。

对于后一种担忧，上周昆士兰州财长卡 Cameron Dick 对 Suncorp 和 ANZ 签署的协议的大力支持，为 Suncorp 阵营赢得了必要的州政府批准。其中包括 ANZ 承诺在合并后的前三年内保留所有工作岗位和分支机构，并在布里斯班建立一个新的技术中心，Suncorp 承诺斥资 2400 万澳元在汤斯维尔建立一个新中心、针对原住民员工的倡议以及灾难响应中心位于布里斯班。

“媒体猜测 Suncorp 银行资产还有其他潜在买家，”迪克对议会表示。“我们的政府对此没有任何立场，只是说：与 Suncorp 和 ANZ 的这项协议设定了一个基准。我们坚信任何其他交易都将带来同等或更大的一揽子利益，因为昆士兰人理应得到同样的好处。”

Suncorp 阵营的观点是，二级贷款机构不太可能与 ANZ 的报价相匹配；Morgan Stanley 的分析师 Andrei Stadnik 的数据显示，ANZ 银行以账面价值约 1.3 倍的价格收购 Suncorp，而地区银行的交易价格约为 0.8 倍。对于地区银行来说，与昆士兰州提供的一揽子福利相匹配可能会更加困难。

虽然 Bendigo 告诉 ACCC 它可能会与 Suncorp 合并，并举行会谈讨论此类交易，但 Suncorp 股东 Regal Funds Management 的 Phil King 坚称 ACCC 的区域银行反事实是不现实且不商业的。

“ Bendigo 本可以收购银行业务 10 年或 20 年，但他们没有。那是因为他们不准备支付公平的价格。我认为除了 ANZ 银行以外，我们不会从其他任何人那里得到同样的价格。”

ANZ 和 Suncorp 的交易是否代表着竞争的大幅减少，这一问题是一个令人着迷的问题。 ANZ 银行的老板 Shayne Elliott 认为，此举将改善竞争，因为这将帮助澳新银行与规模更大的竞争对手展开竞争，但在多年来对四大银行的实力进行多次调查后，ACCC本质上对任何有助于其扩大规模的举措持怀疑态度。ACCC 前总裁格 Graeme Samuel 经常对在全球金融危机最严重的时候允许联邦银行和西太平洋银行接管规模较小的竞争对手表示遗憾。

但 King 认为，如今的银行业看起来已经大不一样了。

“各大巨头正在失去份额。我们看到非银行贷款机构的增加，柔道银行等新型银行的增加，甚至私人信贷策略的增加，”他说。“竞争格局发生了很大变化。”

在整个过程中，Suncorp 一直强调，出售银行将使其成为一家更好的保险公司，更有能力应对该行业未来十年将面临的不利因素，包括日益增长的气候风险和不断上升的再保险成本。对于 King 等 Suncorp 投资者来说，这才是 ANZ 交易的真正胜利所在。

“这使他们能够退出规模较小、增长缓慢的银行业务，并将收益再投资于市场最热门的部分之一，即保险。我们希望他们成为一家纯粹的保险公司。”

Morgan Stanley 的 Stadnik 表示，Suncorp 的股价意味着该银行的交易价格是 2024 年利润的 7 倍，而其他地区银行的交易价格是 10 倍。因此，他表示银行出售未获得批准的风险在于股价。