中国企业赴境外发债动力增强 整顿金融风险产生意外后果

 

中国的去杠杆举措可能正在造成一个意外后果：增强在海外发行债券的吸引力，这进而可能加剧汇率风险，特别是对于高收益债发行人而言。

 

长期以来，中国的垃圾级借款人发行美元债券都得支付更高的收益率，但由于境内利率飙升，这一利差正在收窄。例如，美银美林的数据显示，垃圾级在岸人民币债券的收益率仅比中国房地产开发商的美元债收益率低18个基点；这些开发商是垃圾级美元债的最大来源之一。

 

回想2015年时，人民币贬值前景令中国企业把重点放在了削减美元债券上，但他们现在正在加紧发债。彭博汇编的数据显示，今年截至目前的发行规模约为670亿美元，其中高收益率债券发行人贡献了127亿美元。

 

柏瑞投资驻香港的亚洲（除日本外）固定收益主管刘曙明说，在这种形势下，离岸市场将迎来更多高收益率债券。他补充道，鉴于有关部门现在的重点是给地方当局去杠杆，地方政府融资平台的债券发行可能不会增加很多。