两支大麻股Cann Group（ASX：CAN）和 The Hydroponics Company（ASX：THC） 在昨日ASX闪亮登场。IPO阶段时，CAN以每股0.3澳元融资1350万澳元，按此价格计算，市值为3250万澳元；THC则以每股0.2澳元融资800万澳元，相应市值为1948万澳元。
仅仅两个交易日，两支大麻股身价翻番，今日最高达到0.82澳元和0.42澳元，着实为投资者交了一份完美的答卷。由于博满金资Pre IPO/IPO基金此前将Cann纳入了投资组合，近期有不少客人朋友询问：翻倍了以后还能买吗？本文旨在为投资者分析这一问题。
大麻的应用前景
自2015年初澳洲第一支大麻概念股PYL上市以来（现更名MMJ），我们开玩笑地说ASX正式成为“黄赌毒”俱全的交易所。实际上，大麻热并不是澳洲的专利。随着全球大麻合法化进程的推进，国外已将大麻产业看作是“第二次淘金热”。以美国、加拿大、以色列为代表，越来越多的技术变革涌入到这个新兴产业当中。
虽然大麻一直以来被列为“毒品”之列，在国内也常常听说“火锅里放罂粟壳致人上瘾”这类的擦边球。但在医学实践上，大麻的药用似乎高于毒害。对于其杰出的缓解疼痛和促进食欲效果，可谓癌症、艾滋病患者的福音——可以减少恶心和呕吐、缓解疼痛，增加食物摄取以增强体质。对于肌肉痉挛、癫痫、精神分裂症、失眠、躁郁症躁期等病症，大麻也有不错的药用效果。在一些案例中，大麻是疗效最佳副作用最低的药品，而且是吗啡等药品无法取代的。
除药用以外，澳洲食品管理局近期还公布了一项发现，称大麻籽还有丰富的维生素、矿物质和不饱和脂肪酸，尤其是Omega-3脂肪酸，在剂量合理的条件下甚至可以成为健康食品。综上，一旦全面合法化，大麻不但可以发挥药用价值，还将出现在人们的餐桌，掀起健康食品时尚。
澳洲监管环境
对于股票二级市场的参与者而言，比大麻更令人兴奋的，应该是监管部门的逐步”松绑”。
松绑的开端是2016 年10 月14 日，澳洲政府推出了“麻醉药物法规”（Narcotic Drugs Regulation 2016），允许就种植及生产医用或研究用大麻进行持证申请，让大麻种植和生产走向合法化。一周以后，政府发表声明称其将全力推动大麻的供给并放宽大麻进口相关的法规。
今年3月，澳洲食品管理局批准取消大麻食品禁令，因该机构已得出结论，认为只要THC含量不超过现规定的最高标准，食用大麻可供人类安全食用。
4月28日，澳洲联邦卫生部长与各州卫生部长，在食品监管论坛上发布联合公告，通过一项工业大麻（Hemp）可供人类安全食用的立法，允许食品加工企业生产可食用的大麻食品。大麻食品合法化立法将在发布联合公报6个月后生效。联邦与各州卫生官员一致认为，在澳洲各州与领地现行的有关禁止将四氢大麻酚（THC）含量低的大麻籽（Hemp）作为食品销售的一系列立法都有必要进行修订。
这一系列讨论和措施无一不指向大麻合法化、普遍化的前景将愈发明朗。然而人们也清晰地意识到，“合法化”背后一定存在灰色区域，如医生不容易判定病人有无真实需要，还是仅仅为了亢奋作乐。灰色区域或许可能使得大麻消费量在短期内高升，但也可能意味着，政策松绑的进程将在狂欢的浪潮中戛然而止。
Cann还能不能买？
回到个股上，Cann是博满金资Pre IPO/IPO基金一期中的一个投资标的，开盘后的表现也十分令人满意。分析师选择该股的原因也非常简单：当时市面上的大麻公司市值都在7000万澳元以上，主要是“讲故事”—— 一般都是在加拿大或欧洲地区有许可，涉足药妆、保健品、药品等。
Cann在澳洲有研究和栽培许可，未来有可能开发大麻药品。这个故事没讲全，但是很坦诚：因为只有研发目标才能申请许可。其市值3250万澳元，新股融资1350中一半被基石投资人认购，对于二级市场操作而言，这本身也是非常好的一个信号。
公司背景也可令人满意，除了基石投资人是加拿大大麻概念上市公司（Aurora Cannabis Inc TSXV：ACB（816mil CAD））以外，技术合作方包括加拿大领先大麻研究中心Anandia，双方签有种植方向的谅解备忘录；与澳洲科工研组织签有提取合作协议。其董事成员有Tassal 前董事长，Nufarm 前执行董事坐镇，成员的金融背景、个人护理背景、与监管机构打交道的背景齐全。
以上优点是我们参与Cann的原因。接下来我们将要谈到的，是我们不会加持的原因。
公司的运营，必定以社会责任和盈利为最终目的。谈到盈利，Cann甚至在短期内不会产生任何有意义的营业收入。该公司目前与Agriculture Victoria Services PTY LTD 签有供应合同，销售提取物，提供制造服务。与此同时，公司也将寻求其他供应合同。以上构成了Cann最基本的盈利模式——它处于产业链的最上端，并不把控产业链中最有增值空间的那一环。当然，公司表示，寻求制造许可，生产自己的药品也是规划当中的内容——公司也坦诚地表明，制造许可的要求很高，需要有既定的研究/专利目标。我们回过头来想一想，就其目前的概念而言，能支持Cann的市值向1亿澳元突破吗？
篇幅限制，本文将不细说同行上市公司的表现，仅附相关公司名称。市场热点必然鱼龙混杂，感兴趣的读者可以在下方留言与我们讨论。
相关概念公司还包括：AusCann、MMJ、MGCpharmaceticals、ZLD therapeutic、ZYBER Holdings 、Creso Pharma。这些个股的走势如下图所示。
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