中国境内外企去年利润达到创纪录的1.7万亿人民币。面对人民币贬值预期和资本管制的进一步收紧，这些难以出海的巨量资金，正成为外资银行的利润蛋糕。
“不是那么容易将钱从内地调动出来，”渣打银行驻香港环球人民币应用策略主管 凌嘉敏接受彭博采访时表示。她用“资金受困(trapped cash)”形容资本管制带给跨国公司的挑战，“如何提高收益率及保存资产价值就成了近期常被客户寻求的业务”。
在岸人民币去年对美元贬值6.52%，外企留存境内资金的汇率风险突显。中国官方的跨境资金管理也随本币的一路贬值及外汇储备跌破3万亿美元的整数关口而日趋严格。春节前夕，国家外汇管理局 重申境内机构等值5万美元以上利润汇出需满足单证审核要求，并进一步明确利润汇出前应先依法弥补以前年度亏损。
包括渣打在内的香港多家外资银行从业人员表示，针对跨国企业利润及股息难以从中国境内汇出产生的风险对冲需求，银行正通过跨境贷款、结构性存款、汇率衍生品及提升境内人民币资金收益等服务，满足客户资金的保值增值需求。
“来自客户对于人民币对冲以及结构性存款的需求不断增加，已成为在中国经营的外资行的核心业务，”法国巴黎银行（中国）交易策略和研究主管 单坤在电话中表示。
中国国家统计局 数据显示，2016年规模以上工业企业中， 外商及港澳台商投资企业实现利润总额17351.9亿元人民币，同比增长12.1%至历史最高水平，且好于国有控股企业同比6.7%及股份制企业同比8.3%的利润增速。
“长期来看，对冲业务量将继续增长，这对于银行来说将是非常好的收入来源，”大华继显证券分析师 Jonathan Koh表示。他补充，该项利润贡献目前尚小。
今年1月初，澳新银行买入澳元/人民币，以 对冲其卖出所持上海农村商业银行20%股份收益的汇率风险。澳新银行发言人Stephen Ries当时表示，澳新银行在整个出售股份交易过程中始终与中国监管机构保持接洽，对于取得出售上述股份所得收益并不担忧。
连续发文
尽管中国官方坚持外资企业正常利润汇出不受 限制，回顾主管部门发布的相关政策文件，仍能看出对资金汇出的监管趋向严格。针对境内企业人民币境外放款，中国央行2016年发布306号文取代了2013年168号文，摩根大通 比较后认为，资金来源、放款期限和用途等方面均出现了新的监管要求。
凌嘉敏坦言，“306号文取代168号文之后，对出来的钱的限制和要求更加具体。” 她表示，2013年由于放开了跨境贷款以及双向资金池，跨国企业有多种方法去管理其自身的境内外流动性，但从去年开始收紧资金流出，企业在管理流动性方面比以前困难了。
外汇局1月26日下发的汇发2017年3号文明确 要求，银行办理境内机构等值5万美元以上利润汇出，应按真实交易原则审核的文件包括， 相关董事会或合伙人利润分配决议、税务备案表原件、经审计的财务报表，并在相关税务备案表原件上加章签注本次汇出金额和汇出日期。
外汇局没有回复彭博寻求置评的传真。外管局网站在上月末的一个答记者问文中称，“对境内机构利润汇出未增加新的审核材料。”
离岸融资
境内资金汇出难度增加，一些企业不得不放弃海外投资计划。银行业人士在接受采访时表示，对于需要偿还境外负债的企业，离岸市场融资逐渐成为首选。
光启科学（439 HK）2月1日在港交所发布的 公告称，终止有关Sky Asia及常青控股认购公司新股的事宜，由于中国资本管制下认购人资金汇出未能如期获批。
瑞安房地产在1月末发行了5亿美元2021年到期的优先票据，根据该公司1月24日的 公告，所得款项净额用于偿还将于短期内到期的现有债务，剩余款项拨付资本开支。彭博数据显示，该公司在2月末有一笔规模在25亿元人民币的 点心债需要偿还。
“在岸业务变得困难之时，正是离岸融资需求增长之日，”大华银行香港分行大中华区行政总裁及董事总经理 叶杨诗明在采访中表示，资本管制令资金难以出海，企业反而将目光转向香港、新加坡以及其他区域寻求融资机会。根据香港金管局数据，2016年香港银行业总贷款及垫款总额同比增长6.5%，接近2015年增幅的两倍。
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