澳洲私有资本支出调研（第四季度）

尽管有迹象表明非矿业企业投资正在逐步上升，但是增速显然不及预期。这一点并不意外。因为我们一直谈论的产能过剩和制造业结构性下滑问题或会遏制大规模反弹的出现。

2017/18财年公司资本支出计划首次估计值为806亿澳元。较预期848亿元有所下降。从历史来看，企业在对未来这么长时间跨度内的资本支出进行估算时通常是非常谨慎的。因此，实际结果可能会高出约12％，为900亿澳元。但是即便如此，该数字也是11年内的最低水平，较目前2016/17财年可能1100亿澳元的实际值下跌18％（2016/17财年的第五次估计值为1,122亿澳元，实际数据通常略低一些）。

尽管矿业资本支出估计仍在下降，但是值得高兴的是，2017/18财年非矿业资本支出首次估计值为533亿，高于2016/17财年的498亿澳元。此外，由于企业打算逐步大幅增加非矿业资本支出，所以2017/18财年的实际数据可能会达到730亿澳元。但是如图所示，该数字仍低于前值。

第四季度实际数据也发出了同样的信号。实际资本支出季度环比下降2.1%，较0.5%的预期要遭。其中，矿业资本支出季度环比下降9.3%，非矿业资本支出季度环比上升1.9%。尽管非矿业资本支出出现增长，但是还是不足以扭转第三季度的整体增速下滑（下滑3%），以及拉高全年的数据（仅增长1.8%）。

整体而言，资本支出计划令人失望。尤其是在大宗商品价格上涨，澳大利亚收入增加的情况下，这样的资本支出计划颇显不足。诚然，如果大宗商品价格持续处于高位，企业会变得更为乐观。但是即便如此，我们依旧怀疑大部分企业仍会将获益收入囊中，而不是用于资本支出。如果非矿业企业投资没有大幅反弹，几年内澳大利亚经济增速较2.8%的预期仍将持续放缓。