中国债券市场暴跌后的收益率开始吸引安联

 

在中国政府的金融去杠杆行动引发当地市场重挫后，中国本土债券不断上升的 收益率开始吸引安联投资。

随着央行等监管机构展开行动，中国5年期AA-级境内公司债券 收益率本季度已上升51个基点至6.77%，进一步拉大了与中国发行人境外美元债券 收益率的差距 — 根据摩根大通汇编的一个指数，后者在此期间下降了16个基点至4.57%。

安联驻香港投资组合经理 Morgan Lau表示，安联正在寻找对境内债券市场增加投资的合适时机，预计中国央行在2017年第二季度会继续通过提高公开市场操作利率来逐步提升融资成本。

中国正在努力吸引更多外资进入这个世界第三大债券 市场以帮助抵御资本外流，并在上个月开辟了国际投资者经由香港投资内地市场的第三条 渠道。跨国基金经理相信，中国政府将能够实现控制杠杆与防范系统性风险之间的平衡。央行数据显示，3月份境外投资者持有境内债券8,301亿元人民币，环比增长1.8%。

安联的Lau表示，在去杠杆进程中，央行的做法一直是审慎和循序渐进的；若发现市场承压迹象，预计他们会做出相应的回应。

 

收益率上升

Lau认为10年期国债收益率最高可能升至4%。根据中国债券信息网的数据，该 收益率上周五在二级市场报3.63%。他说，安联在中国重点关注的是政府、政策性银行和顶级央企发行的票据。

人民币的突然升值也提高了中国境内资产的吸引力。过去两周，人民币兑美元升值1%。

富达国际驻上海投资组合经理 黄嘉诚表示，从中期来看，收紧监管会让银行业的金融去杠杆行动取得一定的成功，银行间流动性之后将回到更正常的融资环境。

黄嘉诚说，随着市场体会到金融去杠杆的好处，中国的债券估值在接近第二季度末可能会变得更有吸引力。

黄嘉诚表示，政府希望确保银行业在没有严重压力的情况下继续经营，这将转变负面人气，开始鼓励对政府和信用债的投资。