周二下午14点30分，澳联储（RBA）如期宣布了本年度的最后一次利率决议——将官方现金利率保持在4.35%，并没有加息。
暂停加息的消息迅速传播，让许多澳大利亚家庭终于松了一口气，特别是在圣诞节将至的当下，算是让澳洲人好好过个圣诞和新年。
但是，澳联储的弹夹里至少还有一到两颗子弹，因为澳洲在抗击通胀的道路上并不顺利，而距离2~3%的通胀目标还有相当一段距离。
澳洲统计局（ABS）出炉的最新一次数据显示，澳洲10月通货膨胀率从前值的5.6%一口气降温至4.9%，单从数据角度来看，这一次降温显然是加息抗击通胀颇有成效，也点燃了市场对未来利率维持稳定甚至提前降息的希望。
但是，这次数据中却有一个很大的盲区——月化通胀数据和季度化通胀数据存在根本上的差异，因为月化数据的采集并不包括许多服务行业的价格，比如理发、牙医就诊费、文化娱乐，甚至连外出就餐费用都没有被统计在月化价格变动中。
相反，这些类别的价格变动是以“0变动”为估算值进行的统计，所以，10月份的澳洲通胀迅速下降其实相当有水分——特别考虑到圣诞购物季将至，这些类别的价格变化显然不可能是0。
换句话说，澳洲所面临的通胀环境其实根本就不乐观！
不仅如此，在10月份创下历史纪录的澳洲房租，其实也根本没有体现出澳洲百姓所面临的真实压力，因为统计局统计的房租价格是在纳入了联邦政府房租津贴之后的数字，这也就是说，如果不考虑津贴（今年5月联邦预算时上调了15%），那么实际的房租将更高，而通胀数据也将更高。
除此之外，各类能源费用补贴，也造成了纸面上的人为通胀降温。
所以，昨天下午的2023年最后一次利率决议，从很大概率上来说，应该不是加息周期的结束，反而更像是澳联储在年末为提振经济和民生而做出的特殊决议。
就在最近，澳大利亚慈善机构食品银行（Foodbank）发布了2023年食品保障报告，报告令人发指地揭露了澳洲370万家庭面临吃饭难的问题，比起同期增幅超过了10%。
该报告指出，370万家庭中的230万户已经面临“严峻的食品不足”——经常饿肚子、故意减少食品摄入，甚至超过一天不进食。这一问题的迅速恶化，是澳大利亚这个作为全球屈指可数的富裕国家的荒唐现象。
食品银行还指出，导致这一问题的最主要原因，就是生活成本的急速上升。在受访的近5,000个家庭中，有60%以上都是有稳定工作的家庭，而他们的生活依然是在揭不开锅的边缘。
可见，高通胀和高利率已经逐步侵蚀了社会底层人民的生活质量，长期下去，将会引发更多社会并发症。
当然，澳洲通胀也并非无药可救，真正会导致通胀下降的因素将大概率出现在第四季度末——“基数效应”（base effect），因为2022年11月和12月的通胀数值极高，而12月更是达到了8.4%的峰值。
当2022年的12月数据不再纳入统计范围内时，澳洲通胀率将自然出现下降。但是，这就需要人们的信心和耐心。
另一方面，澳洲的高通胀和高利率环境也并非全是噩耗，因为澳元就出现了罕见的持续大涨。截止上周末，澳元兑美元已经从8月末的0.62附近大涨至0.67关口下方，涨幅逼近10%。
而驱动澳元兑美元大涨的因素，除了澳洲通胀居高不下以外（澳联储加息可能性高于美联储继续加息），正是美国通胀在10月出现大幅下降，从9月的3.7%骤降至3.2%，距离美联储的通胀目标（2%），已经近在咫尺。
更夸张的是，在上周一系列疲软的美国经济数据出炉后，市场更加坚定了美联储加息周期已经结束的观点。到了周五，美联储主席鲍威尔看似鹰派的发言，也立刻被国际金融市场激进地解读为鸽派，导致美元大跌，而其他以美元计价的资产均出现了大涨。
在大涨的资产中最为耀眼的，就是在本周一创下历史新高的黄金——在冲破每盎司2,080美元的历史高位后，迅速上行突破2,100美元大关，最终达到2,140美元，成为有史以来最高水平。
带动黄金价格大涨的，除了10月初爆发的以哈战争带来的恐慌以外，更多的涨能则是来自美元计价——当美元贬值时，想要购买同样单位的黄金所需的价格就自然上升，而后者则是将黄金价格推升至历史新高的关键。
对于澳大利亚这个全球第三大黄金生产国来说，黄金价格的走高在某种程度上也助推了澳元，虽然与利率政策（利率差）和通胀前景（通胀差）相比其力道微乎其微，但是金融市场的信号是明显的——美联储加息周期已经彻底结束，在没有黑天鹅事件爆发的前提下，2024年上半年降息的概率已经相当显著。
据芝加哥商品交易所（CME）数据显示，美联储在2024年6月前降息的概率已经达到85.7%，其中计价降息25基点的概率为43.2%、降息50基点的概率为36.1%、降息75基点的概率为6.3%，而保持利率在目前水平的概率仅为13.9%。
不难看出，美联储在抗击通胀上取得的成绩，是鼓励资本市场大胆计价未来降息的基础，而取得这一成效的关键，就是在通胀走高时立刻出击，斩钉截铁加息（美联储在2022年3月开始加息，澳联储5月开始，后者也是G20集团中唯一一个提前转鸽的央行）。
所以，今年最后一次的澳联储利率决议暂停加息，更像是加息道路上的驿站，而并不是终点。
澳洲究竟能在什么时候达到通胀目标，也许是那些游离在温饱线上的澳洲家庭更关心的问题，而至于那些利用货币政策利率差进行套利的，这场资本游戏的拐点才刚刚到来。
发布者：Ian，转载请注明出处：www.afndaily.com
