近日，全球股市继续在一片欣欣向荣的景象中高歌猛进，其中美国标普500指数在突破5,000大关后，又被高盛上调其年度目标至5,200点。
要知道，标普500指数在2019年2月只有2,700点左右，仅在短短的5年里，这个吸纳了500家来自11个不同行业上市公司的股指，就基本完成了翻倍的历史任务。
不仅如此，在人工智能浪潮的推动下，用于衡量科技资产的纳斯达克100指数，更是在同期实现了149.43%的惊人增长……
不过，在大洋彼岸的澳大利亚，同样作为西方发达经济体，虽然股市大盘（ASX200）在2月初也创下历史最高记录，但是经济数据却已经惨不忍睹。
就在几天前，澳洲最大银行，联邦银行（CBA）公布的一份经济分析报告，就为表面上繁荣昌盛的澳洲资本市场带来一层厚重的阴霾。
在联邦银行的这份报告中，其澳洲经济首席分析师Aird简明扼要地点破了澳洲经济面临的几大窘境——增长迅速下降、失业率正在骤增，以及居民和家庭的收入水平断崖式下降。
更重要的是，以这一些列数据为基础进行的推演，带来了一个振奋人心的消息——澳联储将在2024年内降息3次（75基点），并在2025年上半年再次降息3次，共计降息150基点（1.50%）。
利率骤降对澳洲有房一族带来的还贷压力舒缓，将是一场万众期待了数年的及时雨，而相对利率的下降，也以为着澳元将迎来巨大的下行压力。
今天，我们就一起来深度了解澳洲的经济现状以及在近期的降息预期。
首先，从经济增长速度的角度来看，澳洲的经济增速从2022年第四季度的0.9%开始出现下滑。
在随后的3个季度里（直到2023年第三季度），增速分别下滑至0.5%、0.4%、0.2%。距离零增长已近在咫尺。
相比疫情之前，在铁矿石盛世和留学移民热的推动之下，澳洲经济经历了30年无衰退的神话。所以，目前的经济增长已经显然乏力，再考虑到澳洲最大贸易伙伴中国的经济复苏一直未能达到预期，以及地产行业的负面消息，都无法向澳洲经济输入活力。
相比之下，美国经济在同期却一直强劲上涨，在2023年第三季度录得4.9%的惊人涨幅之后，在第四季度继续以3.3%的增速收官，远高于澳洲。
那么，为什么澳洲的经济增速会大幅落后于美国呢？
特别是考虑到美联储作为第一个带头加息的西方央行，且其加息力度也远高于澳洲（美联储累计加息525基点，澳联储仅为425基点），究竟是什么在推动美国的高增长呢？
这个问题的答案就在于美澳两国的经济模式和货币政策的传导方式。
以美国最大的房贷经纪商Rocket Mortgage为例，在美联储加息525基点之后，目前的固定利率贷款利率大约在5.8~6.5%之间，而澳洲的大部分固定利率贷款率大约在6.5%左右（以CBA的4年期固定利率为例，利率为6.84%）。
这里就体现了两个现象，首先是美国的资金成本优势，也就是美国通过发行优质、高收益国债吸引全球资金流入境内，而为居民和企业带来的融资优势（低成本），最终带来了相对更低的利率。
第二个现象，就是美联储重拳加息之后，并没有对绝大多数居民带来过重的还贷压力，因为美国的房贷固定利率最高可锁定30年，而澳洲的最高年限普遍为4~5年。
通过圣路易斯联储的数据可见，凡是在2021年1月到2022年1月之间锁定利率的贷款持有人，在2051~2052年之前仍然可以享受3%的极低利率（当然，商业银行会加上一定利润率）。
相比之下，哪怕是澳洲最为精明的房贷持有人，在2020~2021年之间锁定了历史最低利率，也无法跑赢时间——平均4年的最长锁定期限，已经让大部分固定利率家庭纷纷掉出了保护网，从2023年末和今年初，开始承担早已飙升至7%附近的浮动利率。
利率的变化，也就是媒体一直在大做文章的“贷款悬崖”，就造成了澳洲家庭负担的骤增，而美国家庭显然可以保存实力，继续消费，刺激经济。
接下来，我们再看就业方面。
上周澳洲统计局公布的就业数据，可谓是近期来最惨不忍睹的一组，数据显示虽然1月就业人数从12月的6.27万负增长上升至500人（没错，2,600万人中只增加了500人就业），但是失业率却从3.9%跳升至4.1%。
数据出炉之后，澳元兑美元（AUDUSD）垂直暴跌。
家庭还贷压力激增、居民消费疲软、实际工资下降（名义工资减去通胀），都是造成经济减速以及失业率上升的因素。
如果再次和美国相比，就会发现美国的失业率不但没有增加，反而还从2023年的3.8%下降到了目前的3.7%。
这也是为什么联邦银行的报告里特殊强调，如果澳联储在2024年下半年不降息，那么澳洲的失业率将在年内突破4.5%大关。
在了解了澳洲经济的现状之后，我们就可以把目光放在所有澳洲人最期待的重大事件上——什么时候开始降息？
根据联邦银行的报告显示，澳联储将会在9月份开始降息，在年内实现降息75基点至3.50%，并在2025年上半年继续降息3次，将官方现金利率下调至2.75%。
以目前的行情判断，商业银行在澳联储官方利率的基础上增加2.2~2.4%的额外净利息收益，如果按照这一比例估算，那么在连续降息6次（1.5%）之后，2025年的浮动房贷利率有望下降至5.00~5.15%区间。
这也就是说，一份25年期、价值100万澳元的房贷月供将会从6,746澳元下降至5,846澳元；一份50万的同期贷款月供将会从3,373澳元下降至2,923澳元。
对于贷款额度相对较小的家庭来说，这一降幅也许并不显著，但是对于整个澳大利亚来说，这将会是一场连续大旱（高利率）之后的及时雨。
而大雨过后，这片龟裂的大地上也许将又是一片生机盎然。
发布者：Ian，转载请注明出处：www.afndaily.com
