近期，美元指数持续反弹，自9月初的低点以来已经上涨了1%，再次逼近94。9月22日，美国联储局在政策声明中表示，“如果经济复苏进程大致符合预期，可能很快就会放慢购债步伐”。联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）在记者会上直接点明，如果经济继续与预期一致，那么最早可以在下次会议后开始taper（缩减购债）计划。
Taper的临近推动美元指数从93上涨至93.5。然而，联储局释放的利好消息并没能让美元指数冲破94。9月23日，美元指数从高点又跌了下来。那么，哪些因素在拖累美元的升值步伐呢？
尽管本次议息会议公布的点阵图显示，2022年加息概率有所上升，且鲍威尔指出“如果通胀在2022年维持在较高水平，可能会触发加息的条件”，但是市场对加息的看法十分复杂。如果经济过热，加息确实能够让经济重回正轨。然而，如果经济复苏并不十分乐观，加息只是为了抑制通胀，那么这种滞胀环境下的加息对经济并没有太多帮助，对美元也难言利好。
物价腾飞增加了联储局调整货币政策的压力。（路透社）
议息会议结果公布后，美国两年期国债收益率上涨10.28%，报0.2403%；而美国十年期国债下跌1.79%，报1.304%。这一方面是因为，加息时点临近，利率曲线趋于平滑；另一方面也反映出市场对经济长期增长的担忧。
从本质上讲，经济强则货币强。如果美国的复苏不如人意，那么无论是短端利率上涨，还是长端利率上涨都不能增强美元的吸引力。这也是为什么美元指数近期的反弹总显得有些乏力。
此外，美元指数中美元兑欧元汇率的权重超过60%。也就是说，欧元与美元的相对强弱在很大程度上决定着美元指数的强弱。
当前，欧元区也面临着严重的通货膨胀。欧元区8月消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，高于市场预期的2.7%，创下10年来新高。具体而言，8月德国CPI同比增长3.4%，为2008年以来最高值；8月法国CPI同比增速也创下近三年来新高。通胀压力让欧洲央行也开始考虑调整货币政策。9月9日，欧洲央行的例行货币政策会议宣布，放缓紧急抗疫购债计划（PEPP）的速度，但维持常规资产购买计划（APP）不变。
据英国《金融时报》报道，欧洲央行内部经济预测模型显示，最早将于2023年底前加息，比市场目前的预期提早了一年。尽管欧洲央行始终坚持，通胀水平上升是由于“暂时性”因素造成的，并预计2022年物价涨幅将回落至目标水平以下。但是，市场仍然担忧疫情造成的供应紧张以及货币宽松环境会令通胀持续下去。
如果欧洲央行提前调整货币政策，欧元区与美国的利差将大幅缩小，从而使欧元相对美元走强，压制美元指数。这一风险也成为美元升值道路上的阻碍因素。
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