近日，美国财政部长耶伦的中国之旅成为了资本市场的热议话题。
从一贯对华温和的鸽派形象，变成咬定中国“产能过剩”的鹰派先锋，甚至把中国在新能源以及环保等方面的积极贡献，描述为“增加世界负担”，这次并不低调的访华，其实对资本市场和亚太经济格局释放了巨大的信号。
而作为美国在大洋洲头号盟友的澳大利亚，也许将被卷入一滩难以抽身的泥沼。
我们先来了解一下，本次耶伦访华的几个关键点。
首先，耶伦在动身离开美国前，就突然对中国的几样重要贸易资源发表了声讨，这三种被誉为“新三样”的商品分别是新能源汽车、锂电池以及光伏。
众所周知，中国的新能源汽车在近年来继续扩张，其中比亚迪的销量在2023年第四季度正式超越特斯拉，成为全球销量最高的新能源汽车，而其他中国品牌也紧随其后，造成了以特斯拉为首的西方新能源汽车行业的恐慌。
锂电池和光伏的叙事也大致相同，中国“新三样”行业的突起，自然就造成了“产能过剩（overcapacity）”，而这些“过剩”的产能又“恶意”流入西方市场，造成了“恶性竞争”。
对此，Bloomberg专栏分析师David Fickling犀利指出，耶伦作为全球一流的知名经济学家，竟然为了阻拦中国新能源产品的出口而不惜自毁招牌。
Fickling表示：“耶伦推翻了在过去200多年来奠定经济学的基础——当一个国家可以以更低成本生产某种商品时，其他国家不仅不应该抬高关税，反而应该感谢这个高效国家对低效国家的贡献。”
在随后的采访中，年近八旬的耶伦可能也意识到，自己推翻百年经济学根基的壮举成为了全球经济学家的笑柄，所以特意补充道：
（这种情况如果出现）在我们熟悉的经济学概念里，我们应该写一封感谢信给这样的国家（指中国）……但是今后，我再也不会这样（感谢中国）。
一个身为前美联储主席的耶鲁高材生，为什么会连续发表如此荒谬的言论呢？
如果说这是为美国的新能源汽车行业打抱不平，那么也许尚可接受，但是对美国新能源行业有所了解的，就会发现包括特斯拉、Rivian以及正在转型的众多美国传统车企，在美国的政治地位并不高，而比起人工智能、大数据、算力等信息技术行业，新能源不再是美国的核心行业。
至少在经济规模可以轻松超越自己的中国面前，发展新能源汽车已经不再是美国的首要任务。
所以，耶伦的醉翁之意并不在酒，而是将遏制中国“新三样”的全球扩张作为筹码，换取一样更为重要的保障——她主管的国债和财政。
美国债务规模持续扩大的情况下，如果没有大体量买家来购买，那么美国将在未来可见的多次债务上限危机当中逐渐失去回旋余地。
更重要的是，这将导致美债收益率无法良性回落，那么与之挂钩并呈高度正相关性的美国联邦基金利率（官方利率），以及目前已经导致美股显著回落的，并迟迟不见踪影的美联储降息周期，都将成为定时炸弹。
如果要说这场大戏不够热闹，那么2024的美国大选，以及近日忽然再度升级的中东局势，都会让身为当今世界霸主的美国进退失据。
所以，降低美国政府（财政部）的融资成本（打包批发出售国债给中国），才是耶伦此行的真正目的。
而所谓的中国新三样“产能过剩”，实际上是中美贸易代表团双方随后的讨论话题。
那么这次耶伦的一套乱拳，对澳大利亚来说有些什么信号呢？
首先，从宏观经济层面上来看，中美的商贸关系并没有太大实质改善，西方主流媒体对中国重点核心产业的抨击，无论是“新三样产能过剩”，还是“大量恶意输出廉价清洁能源”，都可以看出西方对中国新能源行业的包抄架势。
这就可能为澳洲在未来与中国的新能源商品贸易上带来阻力，澳洲政府如何拿捏围绕美国的“政治正确”，将再次成为中澳贸易的一个重要变量。
从资本市场的角度来看，短期的影响胜于长期，因为美国政府高举的债务和迟迟不来的降息周期，以及近日以来迅速变化的国际地缘政治格局，将会是波及面和杀伤性更大的重要变量。
以美国国债为例，2年期国债收益率已经在本周二冲破4.8%，在短短两个月里暴涨60个基点，不仅是市场对美联储降息预期显著下调的证明，更是美债发行遇阻的结果——购买的投资者越多，收益率相应越低，反之亦然。
在这样的情况下，美联储一旦贸然降息，那么随着利率下滑的还会有与之挂钩的各类固定收益资产收益率以及对海外资金的吸引力，还有就是美债收益率的下降。
失去吸引力和竞争力的美元和资产，显然会促成美国境内的海外资金回流境外，或者流向利率差更具竞争力的目的地。
一旦发生，那么美国的资金链和依靠融资成本优势维系的全球军事、经济以及金融霸权，将在大选之年遭到撼动。
如此看来，耶伦急得口不择言也就不难理解了。
在地缘政治冲突方面，以色列和伊朗的代理人战争在近日迅速升级，可谓一触即发。笔者在上周发布的《澳元暴涨，即将开始！》一文中已经分析过，红海局势导致的全球供应链危机以及正在大幅反弹的大宗商品价格，无疑正在加剧美国通胀反扑的风险。
这些，都是在威胁美国霸权的主要因素。
而如果我们大胆假设，美国的实际经济情况并非像非农数据（就业水平大幅超预期）和CPI平稳降温一样乐观，反而是在掩盖早在去年初就爆发的美国地区银行危机，以及仍在蔓延的商业地产危机。
唯一能够松绑这些定时炸弹的，就是降息。
而如果美联储在临界点前无法降息，那么在今年已经数十次创下历史新高的美国股市，以及与之高度相关的澳洲股市，又将面临什么样的危机？
那些“恶意”入侵澳洲大街小巷的中国电动车，是否将成为未来贸易进程中的牺牲品？
发布者：Ian，转载请注明出处：www.afndaily.com
