澳洲经济韧劲十足！澳元，马上起飞？

前言

风险资产经过了2022年上半年的大幅下跌后，从7月中旬至今走出了一波不错的上涨行情。

风险资产风向标——美国标普500指数从牛熊分界线3835点，连续四周收涨至4280点附近。

澳股与澳元同样随全球风险情绪人气回暖而走高。澳元从0.67附近升至0.712，涨幅近6%。

这波上涨的主要推动力来自于美股财报好过预期，并且7月通胀回落，推动了投资者对通胀见顶的押注。

既然通胀即将回落，那么美联储没有必要继续激进加息，最早明年年中就可以开始降息。那么对企业的盈利和整体的经济环境不会造成太大影响，大大加大了软着陆的可能。

如果朋友们像我一样关注澳大利亚的经济数据，相信大家对衡量通胀的这一数据CPI（消费者价格指数）并不陌生，它最近时不时占据新闻的头版头条，因为在万物涨价的当下，它隐约已经成为生活在澳大利亚的我们无法回避的一个话题。

在最近公布的美国7月CPI录得8.6%，远好于预期的9.1%。澳洲的CPI数据由于是季度发布，因此下一次数据要等到10月。

在这次的通胀数据中，录得下降的最大功臣是能源价格。WTI 原油期货从月初的115美元/桶一路下跌至90美元/桶。占到80%多的下降份额。

短期内通胀下降的关键还是取决于油价。

后续油价的推演有以下几条重要线索：

OPEC+与IEA唱反调，下调经济预期，9月仅增产10万桶/日，后续料将进一步限制产量。
目前全球经济存在下行风险但是还未明确进入衰退。供应端仍相对紧缺，支撑油价维持高位。但在通胀回落到目标区间2%-3%之前紧缩周期料将继续，大概率将使经济推入温和衰退。进入衰退周期后，对需求下降的担忧将使油价等大宗商品大幅下跌。
战略石油储备释放临近尾声，各国将陆续开始回购弥补库存，叠加对俄制裁即将生效和南半球冬季即将来临，作为天然气最佳替代品的原油需求可能在第四季度走高，支持油价上涨。
伊朗核协议谈判重新开始，若短期内达成将大幅增加原油供应。
仍需关注俄石油实际出口情况。

总体来说，短期内原油利多大于利空，投资者应关注油价上行风险，其可能推动通胀反弹导致风险资产价格大幅回落。

另外原油期货价格反应到终端-加油站一般需要2-3周。

对于在澳大利亚的我们来说，我们看到加油站油价已从2.20澳元每升大幅下降到1.70澳元。

这得益于原油价格的下降以及澳洲政府对于汽油税的减免，但值得关注的是减免在9月到期后能否再续，若取消减税将会使加油站油价上涨20 cents每升左右。

澳洲股市从7月中旬开始的这波反弹已持续4周，在好于预期的财报与通胀数据触顶的好消息下，投资者选择性忽视了坏消息而将好消息放大。

澳元在此期间涨超6%，后续仍有机会上行至0.72-0.7270。

值得注意的是，澳元的基本面目前还不足以支持突破0.7270。原因如下：

在过去历次经历的抗通胀周期中，往往转折点发生于利率政策的转向。而目前各国央行的加息周期刚刚过半，远没有达到转向的时间点。
目前市场的关注点在于通胀数据。通胀数据远高于2%-3%的长期目标，并且目前仍未有证据表明核心通胀数据将连续下降。
澳元走势很大一部分取决于股市。目前已出财报的公司或多或少都感受到了通胀加息的压力，持续上涨的原材料价格，员工薪资，贷款成本和萎缩的市场需求都将挤压公司的盈利能力。

大家可以密切关注重要经济数据，适时做出仓位调整。

值得一提的是澳洲目前的经济情况在全球发达国家中名列前茅。

不论从失业率、零售销售、出口等重要数据中都不断击败预期，通胀数据相比美英和欧盟都要好不少。

失业率维持在3.5%的历史低位，劳动参与率也已经达到疫情前水平。

零售销售持续正增长，远好于美国连续两个季度的负增长。

得益于煤炭、矿石和天然气的价格高居不下，净出口额也持续增长。

历次在全球衰退中，澳大利亚的表现也都可圈可点，以其地缘和经济结构优势能够很好的避免衰退或者快速复苏。

从上周联邦银行（CBA）的财报中就可以一窥澳洲经济的全貌。

财报中每股收益EPS超出了分析师预期。得益于可观的信贷增长（特别是再融资）和低于预期坏账损失。

联邦银行CEO也表示持续看好澳洲经济前景，维持企业盈利增长的预期。

值得注意的是，澳洲股市由于原材料和金融板块占比巨大，加起来接近55%-60%。

这两个板块对经济前景十分敏感，如果市场真的走到计价一次经济衰退，那澳洲股市的表现可能会不尽如人意。

但是我认为澳大利亚的经济强劲，不太可能步入衰退，而短期内股价跟随预期和市场情绪波动。投资者需评估风险，保证本金安全，适时调整仓位。

虽然短期内的不确定性依然很高，但澳大利亚以其地缘和经济结构的独特性，在全球经济体中表现优异。

澳元或许短期内将持续震荡，但中长期看涨，特别是在下一次经济复苏中，澳元将独领风骚。

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