近日，相信墨尔本的朋友们都看到了，油价（ULP 91）重新站回2刀的整数关口。
目前看到的91的无铅汽油最高价是214.9c，而前些日子还是199.9c。
换言之，加满一个100升的油箱，要多花15澳币，如果是一个60升的油箱也要多花9澳币。
汽油价格的上涨当然与原油价格的上涨密不可分。2月5日至2月9日，西德州原油价格（最低价至最高价）上涨超5美元每桶，布伦特原油（最低价至最高价）同样上涨超5美元每桶。
通常来说终端的加油站反应的原油价格走势会有5天左右的延迟，而本次加油站的反应似乎有些迅速，那么除了原油的价格走势影响外，还有什么会影响终端的汽油/柴油价格呢？
原油价格波动
摩根大通（JP Morgan小摩）首席大宗商品策略师Natasha Kaneva提到， 她对布伦特原油的展望仍然预示着市场将趋紧，她预测价格到五月将再涨10美元。
她的价格展望：假设没有地缘政治溢价，并且认为沙特阿拉伯和俄罗斯将从四月份开始将他们自愿减产的40万桶/日供应重新投放到市场中。
那么油价如何能在5月前再涨10美元呢？根据摩根大通策略师的说法，答案与去年第三季度一样：库存下降。
我们来回顾下去年3季度发生了什么（箭头所指）。去年3季度油价一路攀升，受到相关消息刺激后，美国原油交割库欣区原油库存见底，西德州原油现货最高来到超90美元/桶，但仅仅是昙花一现，随后价格便开始持续下挫。
笔者将库欣区原油库存与油价做了一个比对，其负相关性约为70%，也就是说当库存见底时就是油价的高点，而当库存来到超6500万桶时，就是油价的低点。
当宏观创造出的需求让商品上涨时，库存就迷之没了，全世界都不要钱，都要货，然后，当市场开始纠错时，全世界都不要货，都要钱了，所以市场一直是这样矫枉过正。
2024年1月的原油库存比去年12月降低了4000万桶，随着原油库存的减少，布伦特原油的期货结构得到增强，1-3个月现货溢价从年初的0.21美元/桶扩大到目前的0.66美元/桶，这表明欧洲炼油厂对12周内交付的原油需求增加。
炼油厂
我们前面说到，除了原油的价格走势影响外，还有什么会影响终端的汽油/柴油价格呢？
是的，就是炼油厂的原油裂解价差。
原油精炼是能源供应链中的一个重要环节，它严重影响着消费者在加油站支付的价格。
通常来说原油裂解差对于油价有一定的前瞻性指导作用，当裂解差变大时，代表下游需求增加，则有望带动上游原油价格的上升（库存的迅速下降造成的补库存需求）。
美国原油生产柴油的裂解价差（于 2023 年 9 月交付）已从 4 月底的每桶 25 美元翻倍至每桶 50 美元。用美国原油生产柴油的裂缝（均于 2023 年 12 月交付）已从 4 月底的每桶 27 美元攀升至每桶 43 美元。
（来源：Zerohedge）
过去的20年里，原油的裂解价差通常在20美元左右/桶，而在过去的一年中，原油裂解价差通常在32美元左右/桶。
我们可以明显的看到原油的裂解差自2024年2月2日以来大幅攀升，从25美元已经涨至30美元，涨幅高达20%。
各个产品和地区的炼油利润率都保持健康，这刺激了更高的运行（并为炼油商带来了稳定的利润）。
所以除了油价的上涨，原油裂解差的大幅攀升，也是为何加油站的汽油价格大幅上涨的重要原因。
澳股简介
既然我们生活中时时刻刻都避免不掉使用汽油，那么这大幅上涨的油价找谁来买单呢？
我们提到炼油厂获得了相当不错的利润，整体的裂解均价已经从历史的20美元，在过去一年中来到了约32美元，涨幅超60%。
既然如此今天笔者就带大家认识两只ASX（澳股）中经营炼油厂业务的公司。
ASX Code：ALD（AMPOL LIMITED）
Ampol这个名字想必大家都不陌生了，Ampol Limited 是一家澳大利亚石油公司，总部位于新南威尔士州悉尼。Ampol 是澳大利亚最大的运输能源分销商和零售商，截至 2022 年 10 月，在全国拥有 1,900 多个 Ampol 品牌加油站。
Ampol 还通过其子公司 Z Energy 在新西兰开展业务。但是可能很多朋友并不知道Ampol还运营着Lytton炼油厂。去年第四季度的炼油厂产量总计为14.28亿升，而上一季度同期为15.8亿升。本季度产量的减少在很大程度上反映了接近12月底的计划外中断，炼油厂现在恢复了正常运营。
Lytton炼油厂利润率（LRM）本季度平均价格为每桶10.52美元，因落地原油价格较第三季度上涨，产品裂解价差下降。
相比之下，2022年第四季度的油价为每桶11.76美元。（引述自：公司公告）
金融市场在反应的是未来，所以当4季度利润同比下降之际，然后其股价却从10月底触底后，至今涨幅超14%。
ASX Code：VEA（VIVA Energy Group LIMITED）
Viva这个名字可以对于很多朋友会相对陌生一些。Viva Energy 拥有Geelong炼油厂，并根据许可协议在澳大利亚各地零售壳牌品牌的燃料。
它还拥有并零售 Liberty Oil 和 Westside Petroleum 品牌的加油站。Viva Energy 总共为澳大利亚各地 1,330 多个加油站网络提供服务。
Viva Energy在重大维护后，炼油厂恢复正常运行，本季度炼油量增加到满负荷。
然而，与此同时，炼油利润率下降、原油溢价上升，以及过剩的中间原料销售过剩，导致2023年第四季度GRM为8.8美元/桶。（引述自：公司公告）
VEA的股价自去年10月下旬的低点至今涨幅更是超过35%。
结语
自2024年以来，原油价格上涨，裂解价差大幅攀升（前些年全球力推绿色能源转型，让目前全球的炼油系统异常紧张），中国的救市预期提升，原油的预期需求回升，库存如果同摩根大通的分析师所说进一步收紧，叠加沙特及其OPEC盟友如若继续维持减产，那么2024年的油价会走向何处？
各位看官，请留下你的看法。
免责声明：本文仅为新闻资讯，仅供参考不产生任何交易建议，不承担任何交易损失责任，投资有风险，入市需谨慎！
发布者：Ian，转载请注明出处：www.afndaily.com
