渣打：明年港股继续下行概率低，预计美联储或仅加息一次

2021年迄今为止，港股成为今年全球表现最差的主要股市之一。截至12月24日，恒指累跌4008点，跌幅为14.72%。

美股标普500指数上涨28%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨23%。相比之下，被称为“港股纳指”的恒生科技指数在年底下探到5500的低位，较年初高点几乎腰斩。

渣打香港财富管理投资策略主管梁振辉12月29日向媒体表示，各种负面因素已反映在现价中，港股市盈率、市帐率均处历史低位，预计明年再大跌的风险不大。但渣打香港对A股和港股仍维持中性评级，梁振辉提醒说：“抵（划算）并不代表要买”，港股上市企业盈利能力与美股企业相比有差距。

梁振辉指出，虽然港股现价已消化了此前的负面消息，但他认为监管因素仍是港股明年主要风险因素，监管政策会影响市场投资决策，他认为，须等待较大的利好政策出台，才有望扭转市场走向。此外，明年外部经济若出现大波动或美元汇率回落，资金将可能流入内地和香港市场。

美联储或仅加息一次

12月以来，美联储向市场提供的多项迹象显示，自新冠疫情以来的潮宽松货币政策正在结束。12月15日发布的最新一次的点阵图显示，所有委员均预计美联储将在2022年开始加息，具体为2022年和2023年分别加息三次。

渣打香港财富管理高级投资策略师林嘉文指出，预计美联储将在第二季结束买债，明年第二季才会结束量宽政策；到2022年底前只加息一次，低于市场普遍估计的三次加息预期。他表示，加息次数取决于明年经济走势，以及美国通胀会否出现见顶回落而定，如果通胀压力减小，美联储加息预期或将降温。

梁振辉认为，美联储加息前美国股市或有横行压力，不过根据过往市场对美联储加息反应的经验来看，市场通常只需花两至三个月时间便能消化加息影响，不会过分影响股市走势。加之预期加息幅度不大，未必会对股市明年走势有太大影响。他还指出，全球企业盈利预期逐步回升至疫前水平，美国消费支出强劲，加之拜登政府已于11月签署了包含5500亿美元新增基建投资的法案和一系列酝酿之中的财政刺激政策，美股仍有较大向上空间。渣打香港预计明年美国仍是股票市场投资的首选，并指尤为看好美国科技股。

就外汇而言，渣打总体判断未来12个月内看淡美元，预计美元指数(96.0446, 0.0646, 0.07%)明年呈现先高后低的走势。林嘉文指出全球疫情或有再度扩散的迹象，按照投资者以美元作为避险产品的习惯，相信美元短期仍会有上涨空间。

“共同富裕”、“气候变化”、“数码化”三大投资主题

在资产配置方面，梁振辉说，总体原则为“stay invest， stay diversify” 。具体而言，渣打建议投资者配置39%为债券，36%为股票，其余25%为非核心资产。该行认为，明年三大投资主题分别是中国的“共同富裕”政策、“净零排放”和“数码化的未来”。

梁振辉指出，“共同富裕”政策当中可以找到内地市场明年的投资机遇，例如绿色能源、高科技制造业及中国互联网范畴，并看好中国股票中的工业及非必需消费品板块。

在被问及内地房地产债务违约及债券配置时，林嘉文表示，今年第四季度债市虽有波动，而A股反应相对温和未见恐慌情绪，判断为相关因素已计入现时债价。

第26届联合国气候变化大会以后，全球向零碳排放的转型将会迎来更广泛的接受和深入。渣打建议投资者乘着“气候变化”的东风，关注净零排放主题当中的电动车、水利、基建及绿色投资领域。

2021年，全球互联网用户总数达到48.8亿，较2020年增长4.85%；互联网用户的平均每日上网时间高达近7小时；通过移动设备浏览互联网的使用者超九成，“数码化”的未来指日可待。渣打提示投资者关注物联网与5G、网络安全、金融科技、区块链解决方案等领域，但提示相关行业估值普遍较高、波动较大，以及对债券收益率较敏感。