中国国家主席习近平6月29日至7月1日访问香港，将出席庆祝香港回归20周年活动。一切迹象都指向中国内地与香港的“债券通”交易正式开通日可能将在这期间宣布，而这个日子越早到来越好。
这个内地与香港间的首个债券联通交易，将成为中国债券被部分纳入全球主要指数的最后一个催化剂。切勿低估被纳入全球债券指数的重要性，其意义可以媲美MSCI上周作出的将中国A股纳入其基准指数决定。举例来说，中国债券市场的发展可协助为中国倡议的“一带一路”基建方案所涉及的战略性项目提供资金。
中国已是全球第三大固定收益市场，债券余额超过10万亿美元。但海外投资者目前仅占这个市场的2%左右，因为只有少量海外投资者可以透过合格境外机构投资者计划（即所知的QFII或RQFII）以及中国央行备案制度投资中国债市。
这也是启动债券通交易为何如此紧迫的原因。今年5月份，中国的公司债券融资降至纪录低点，到期债券比新发行债券多出2,170亿元人民币（319亿美元）。据彭博汇编数据，截至5月末的12个月间，企业还取消或推后372支已拟定的债券发行，规模合计3,400亿元人民币；之前12个月间，这个金额为2,870亿元。导致新债发行低迷的主要因素是中国银监会打击过度杠杆的行动。确认债券通即将开通，并引入急切想入市的海外资金，有望及时提升国内投资者的信心。
债券通一旦启动，将让央行、货币当局、主权财富基金、QFII和RQFII投资者，以及海外的商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等金融机构投资中国债券市场。除了向新投资者开放市场外，香港交易所行政总裁李小加认为债券通交易将更加高效，允许投资者通过电子平台与合格的在岸经纪商直接交易，而不是首先需透过一家在岸债券清算代理银行，而后者代表它们与经纪商谈判。李小加称，直接交易形式应能促进价格发现与流动性。
此外，债券通交易下将无需详细说明预期投资金额，而根据现有的中国银行间债券市场方案，它是首个必要步骤。中国政府今年2月向海外投资者开放外汇衍生品市场，此举是债券通交易的一个重要及配套举措，为海外投资者对冲中国债券市场的外汇风险敞口提供了一条途径。
这些措施再配合中国债券市场的规模，将足以激励指数汇编机构考虑未来12个月内将中国债券纳入各自的指数。那将会见证中国在世界金融市场的影响力显著上升。准备工作已然就绪：花旗集团今年稍早宣布计划将中国国内债券纳入三个分类指数；彭博巴克莱称会创建其基准指数的新版本，会把中国债券纳入其中。全球货币基金管理人眼下应当作好准备，迎接中国在自己投资组合中占据越来越多份额。
（本文作者David Millhouse是Forsyth Barr的中国研究和策略主管。本专栏并不代表彭博编辑或彭博有限合伙企业及其所有者的观点。）
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