宏观瞑思录:六月央行大戏拉开帷幕 美联储担纲主角

宏观瞑思录:六月央行大戏拉开帷幕 美联储担纲主角

 

本月全球中央银行议事日程的高潮可能会在6月14日,届时,美联储可能将宣布其在2017年的第二次加息。这将是十余年来美联储首次在同一日历年度加息超过一次。但核心事件可能是美联储主席 珍妮特·耶伦在会后的记者会,她届时可能会透露更多关于美联储缩减资产负债表计划的时机和策略的细节。

彭博经济研究认为,第二季度GDP反弹将让 美联储可以在6月加息,并在第三季度再加息一次,随后在第四季度启动缩表。虽然接近1.5%的联邦基金利率只能提供有限的利率缓冲,但如果缩表初期的步伐足够小,这点缓冲应该足够。

英国央行的6月会议不太可能带来任何政策改变。自英国央行5月发布预测以来,通货膨胀数据与其预测一致,但第一季度GDP增长率下修,现在比央行的预测低0.2个百分点 。这可能会拦住那些想要加息的委员。这次也是货币政策委员会最鹰派委员Kristin Forbes的最后一次会议,力量平衡将向鸽派倾斜。彭博经济研究认为英国央行在2019年英国脱离欧盟之前不会加息。

对于 欧洲央行而言,经济数据好转可能意味着该行要调整增长前景方面的措辞,去除有关“下行风险”的说法,并使之平衡。彭博经济研究认为,欧洲央行管理委员会进一步修改前瞻指引、去除降息可能性依然为时过早。目前的说法是,利率将“在相当长时间内保持在目前或更低的水平”。这种改变更可能在9月发生,连同宣布2018年初开始收缩资产购买规模。之后,将需要基础通胀持续上升,进而带来工资增长,才能让欧洲央行加息。彭博经济研究预计2019年之前不会加息。

中国央行不公布明确的政策声明,也没有对通货膨胀或利率的预测,但最近仍然很活跃。2017年到目前为止,中国央行采取了谨慎和逐步收紧的政策,采用定向工具引导货币市场利率升高。其目标是:为去杠杆做铺垫,同时为美联储加息时人民币的潜在贬值压力提前做准备。关于经济形势和市场的最新迹象表明,即使这些温和的举措或许也得暂时搁置。5月份PMI调查进一步表明制造业放缓,而债市的下跌说明去杠杆不会一帆风顺。这应该足以推动中国央行进入观望模式,暂时不会进一步引导利率升高。

 

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