在家凶如狮，在外怯如羊———虽然这句话通常只适用于运动队(如：英格兰板球)，但它也适用于大量难以掌握国际投资的矿业公司，包括St Barbara (ASX: SBM)、Northern Star (ASX: NST)和Evolution mining (ASX: EVN)。
对于大大小小的资源类股投资者来说，从这三家金矿公司面临的挑战中可以学到很多东西，因为他们并不是唯一发现国际比本土更难的澳大利亚公司。
BHP (ASX:BHP) 在与 Santos (ASX: STO) 合并之前，一直在非洲和石油搜索领域苦苦挣扎，其向阿拉斯加的扩张正经历着恶劣的天气。
外国投资面临的挑战
公平地说，国际投资的问题有利有弊，许多海外公司发现澳大利亚是一个非常陌生的地方，特别是在遵守政府法规方面，这些法规不仅与他们习惯的不同，而且各州之间也有差异。
例如，南非的矿业公司一直在澳大利亚举步维艰，很大程度上是因为不同的土地所有权和劳动法。
作为西澳大利亚州历史悠久且仍然多产的 Sons of Gwalia 金矿的所有者而闻名，St Barbara最紧迫的问题是加拿大新斯科舍省(Nova Scotia)的Atlantic Gold项目。大西洋黄金公司是在近3年前被收购的，但其业绩却难以达到承诺的水平。
四年前，带领澳大利亚金矿商进军北美市场的是Northern Star。然而，该公司发现阿拉斯加的Pogo矿比预期的更具挑战性，Covid-19限制是一系列障碍中的最新一项。
Evolution在两年多前收购了安大略省西部（Western Ontario）的Red Lake项目，目前在矿山开发方面进展缓慢。
Newcrest (ASX:NCM)是第四个拥有全球业务的金矿商，似乎正在掌控其在加拿大的Red Chris矿，并刚刚在不列颠哥伦比亚省进行了第二笔收购，但作为其最早的海外投资之一，巴布亚新几内亚的Lihir项目已经经历了数十年的奋斗。
表现不佳是一个共同的主题
以黄金价格衡量，所有金矿商之间的共同点是他们在股市上的表现不佳。黄金价格一直非常稳定。
尽管金价偶尔会上下波动，但目前的金价仅比12个月前的1,796美元/盎司低1%，而之前的金价约为1,818美元/盎司。
另一方面，St Barbara的股价在过去 12 个月中下跌了 48%，从去年 1 月的 2.50 澳元左右跌至本月的 1.30 澳元以下，海外投资是从 Simberi 项目开始下滑的主要原因巴布亚新几内亚（Papua New Guinea），其次是加拿大大西洋矿的地质和政府许可问题。
即使该公司位于西澳后院的旗舰 Sons of Gwalia 矿山的业绩处于指引的最高端，股价也出现了暴跌。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)本周早些时候特别提到了大西洋矿业公司圣芭芭拉(St Barbara)面临的问题，特别是由于废石储存许可的延迟、新斯科省(Nova Scotia)的暴雨和更新的采矿计划，该矿今年的黄金产量下降了20%。
这些问题反映在每盎司黄金的生产成本从 9 月当季的 1,492 澳元/盎司到 12 月当季的 1,587 澳元/盎司的总体上升中。
Northern Star 的情况与此类似，该公司在阿拉斯加的 Pogo 矿场被认为是该公司表现最好的矿场之一，但该矿场仍在挣扎。
Pogo 在 12 月季度生产的黄金的全部维持成本为 1,735 美元/盎司，略好于 9 月期间的 1,751 美元/盎司，尽管在计入增长资本后，现金流为负 900 万美元。
麦格理银行(Macquarie Bank)相信，北极星最终将战胜Pogo面临的挑战，并保留了买入该股的消息。但麦格理银行也表示，Norndern Star的阿拉斯加矿是影响该公司未来业绩的“关键催化剂”，同时也有可能收购另一项北美资产。
鉴于北极星股价在过去 12 个月中下跌了 30%，一些投资者会怀疑向国际市场进一步扩张是否是一个好主意。
Evolution 似乎是澳大利亚金矿商中最成功的一家，它在 2019 年底收购了 Red Lake 矿，进军北美。不过，投资银行分析师指出，Red Lake 的增产速度比最初预期的要慢。
由于 Red Lake 仍有贡献，Evolution 公布了稳健的 12 月季度，其运营的整体维持成本提高了 1,347 澳元/盎司。该公司预计 Red Lake 将在 2022 财年剩余时间内开始为集团黄金产量做出贡献。
Newcrest公司在加拿大的Red Chris公司的产量出人意料地下降了11%，总体成本上升了51%，达到了1622澳元/盎司。
该公司将成本上升归因于黄金和铜销量下降以及运营费用增加。
北美仍然是世界头号采矿目的地
北美黄金资产的吸引力是可以理解的。
加拿大和美国都是一级投资目的地，但它们也是精明的公司经理的所在地。
因此，当您看到一家澳大利亚公司声称它在加拿大或北美以极低的价格购买了一项资产时，请花点时间再深入挖掘一下，看看它是否真的划算，或者它是否值得付出更多的代价。
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