全世界负债最多的房地产开发商再度与空头展开对决。
在空头头寸自低谷回升两天后，也就是3月29日开始，中国恒大累计回购股票达63亿港元（8.08亿美元）。与空头较量过多次的恒大又一次占据上风。
受股票回购提振，恒大H股今年以来已上涨75%，在整个亚洲名列前茅。这对将在A股借壳上市的恒大不啻为一场及时雨，因为股价上涨或许能提高其在深圳上市的估值。空头结局如何，很大程度上取决于恒大能否继续回购股票并在内地上市。
智易东方证券行政总裁 蔺常念表示，这就是一场角斗，如果恒大能在托高股价后完成内地上市，败下阵来的将是空头；若恒大不能继续回购股票，空头就会满载而归。
据IHS Markit Ltd数据，截至4月25日，针对中国恒大的空头头寸与流通股之比，已从3月27日的四年低点8%升至14.57%。在MSCI中国指数中，恒大被沽空的程度仅次于丰盛控股。沽空机构Glaucus Research Group针对丰盛的报告发布后，丰盛股价在周二大跌。
恒大自3月29日以来展开的回购力度，规模超过2015年底开始的那次回购，并且占到香港市场今年以来已公布的所有回购规模的四分之一左右。恒大于4月20日在当地报纸刊文称，股票回购将提升公司竞争力，为股东创造更多价值。该公司 市净率约为2.4倍，超过中国开发商平均1倍的市净率。
股价本周创新高
兴业侨丰证券香港公司分析师 Toni Ho表示，从股票估值看，恒大一旦停止回购股票，股价肯定会下跌。
恒大驻香港的管理人员尚未回复彭博寻求评论的电话。
恒大股票4月25日攀升至2009年11月上市以来的最高水平，当天的成交量为三个月日均值的五倍多。股价创新高后立即连跌两天，周四在香港市场收盘下挫5.5%。
恒大希望通过把内地大部分房地产资产注入深深房的方式，实现借壳上市，这笔交易需得到监管部门的批准。彭博行业分析师Patrick Wong称，恒大的同业公司广州富力主席曾说过，监管层表示如果要回归内地股市，A股的估值需要跟H股接近。
星展唯高达驻香港房地产分析师 Danielle Wang说，恒大之前为了在A股市场上市进行了首轮战略引资，目前的股价越来越接当时的估值，因此若进一步上涨，涨势将不可持续。
恒大为回购股票花费了大量资金，此举与公司降低负债水平的既定目标背道而驰。去年末，公司包括永续债券在内的 净负债率飙升至700%以上，融资成本也猛增，管理层不得不做出努力降低负债的承诺。
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