稳定压倒一切的形势之下 人民币成为亚洲首选套利对象

 

人民币套利交易卷土重来。

经过两年押注人民币贬值，投资者持有人民币的兴趣正在增长。卖出美元、买进人民币的交易带来了过去三个月以来亚洲最高的 夏普比率（价格波动调整后回报水平衡量指标）。

这种大逆转很大程度上要归功于中国央行，是政策调整、更高利率和美元适时下跌的共同作用结果。人民币需求的增长预示将进一步升值和更快的资本流入，也促使美银美林和巴克莱等机构调高了年末人民币汇价预测。

“我们对人民币更加乐观，”景顺香港公司亚太区固定收益首席投资官 胡嘉林表示。“因为收益率相对于消费通胀处于较高水平，我们认为人民币债券有投资价值。“

天时地利都有利于人民币： 汇率接近去年10月份以来最高水平， 预期波动率接近两年最低，而且政府大力去杠杆的形势之下，利率相对较高。一年期国债收益率与通胀率之间的 差值在5月份达到2015年2月以来最高水平，此后仅有小幅回落。

押注人民币兑美元上涨并非唯一可以获利的交易：加拿大丰业银行驻新加坡的外汇策略师 高奇建议做多人民币兑韩元，在半岛局势升温的情况下，韩元可能会下跌。

巴克莱驻新加坡外汇策略师 Dennis Tan表示，虽然美元看起来超卖，但离岸人民币远期的隐含收益率依然提供了下跌缓存。 彭博美元即期汇率指数在7月份下跌了2.1%，已经连续5个月下跌，令人猜测反弹在即。

不过，中国当局一直极力抵抗贬值压力，多位官员和国有媒体纷纷发声，表示人民币汇率将保持稳定。中共中央政治局在7月24日要求保持政策连续性和稳定性，为十九大召开创造“良好环境”。中国央行行长助理张晓慧在《中国金融》撰文称，中国将 平衡好提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间的关系。

“在十九大之前，人民币汇率将保持稳定，但兑美元可能没有太大升值空间，”胡嘉林表示。