它能持续多久？
随着港元与美元银行间拆息之间的 利差水平扩大至2009年以来的最大，这正是香港市场观察者的疑问。由于香港实行联系汇率制度，意味着香港的货币政策是同美联储挂钩的，这也就使得两地之间越来越大的利差水平更为有趣了。
现在，随着港元的 远期点数和 利率互换开始触底反弹，事情可能会有所变化了。理由很简单：鉴于港元已经贬至兑换保证区间的中间水平，而且美联储预计还会继续加息，港元触及弱方兑换保证只是个时间问题，届时将迫使金管局吸走港元流动性。
“一旦港元贬值到一定程度，人们就会开始害怕会有资本外流，这应该会导致利率上升。”瑞穗银行驻香港的外汇策略师 Ken Cheung表示，“我们现在就面临这种情况。”
随着香港银行同业拆息(Hibor)和美元伦敦银行间同业拆息(Libor)之间的差距扩大， 港元在2017年已经累计贬值了0.7%，令其有可能创下金管局自2005年开始实施双向兑换保证以来表现最糟糕的一年。
港元Hibor自2016年2月以来几乎每天都运行在美元Libor下方。全球金融危机以来涌入香港的大量流动性多数都仍然停留在当地，银行的贷款存款比率也很低。
但当利率以更快速度上升时，在香港这样一个城市必然会有后果，香港的房价之高已经使得这座城市成为全球住房价格最难以承受的地点之一，股市也才刚刚脱离两年高点不久。不受银行贷款规定约束的开发商甚至通过提供高成数按揭的方式吸引买家。
香港金管局有一个办法可以在港元触及弱方兑换保证之前吸收流动性，那就是发行外汇基金票据。不过美国银行策略师 Ronald Man在报告中写道，金管局不太可能这么做，因为金管局不会希望给人留下它试图影响香港银行同业拆息的印象。
为了锁定较低的利率，上个季度企业所发行的 港元债券规模达到创纪录的1310亿港元。
市场情绪是否已经有所改变仍然有待检验，远期点数和利率互换的反弹可能是受到6月底对港元季节性需求的影响，上海商业银行驻香港的研究主管 Ryan Lam说。
“这么大的港元与美元的利差并不正常。”他说，“港元利率会加快上涨吗？我想是这样。”
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