澳洲保健品新贵Star Combo Pharma(ASX: S66) (以下简称Star Combo）今日宣布，以6000万澳元收购中澳大热网红酵素品牌Bio-E的生产销售商Bio-E Australia Pty LTD。这是继Star Combo于2019年2月收购电商平台Austoyou Group Pty Ltd（澳有网）和Koala Mall后，时隔不到半年的又一大动作。
Star Combo董事长Richard Allely表示，两家企业的结合具有不可小觑的协同效应，并将助力Star Combo从代工制造型业务向具有高利润和高附加值的品牌化业务转型，这对Star Combo来说无疑是一个重大的里程碑。
收购带来协同效应 强力推动未来业绩增长
Star Combo于2004年在澳大利亚成立，是集开发、生产和销售于一体的营养补充剂和维生素提供商。与中国不同，在澳大利亚，营养补充剂（即保健品）可以在各大药房上架销售。因此，保健品只有在获得了澳大利亚药品管理局（TGA）认证后才能在澳大利亚合法销售。而Star Combo早在2008年就拿到了TGA认证，并且是为数不多获得了TGA软胶囊生产许可证的企业，因此Star Combo无论是在自主品牌生产还是代工生产方面都具有绝对的优势。
Bio-E Australia Pty Limited是纯澳大利亚蜂蜜、发酵饮料和天然蜂蜜护肤品的生产销售商。Bio-E Australia的所有产品都在墨尔本生产，并以100%纯天然作为主打卖点。该公司旗下的Bio-E品牌深受中澳消费者青睐，其中最为知名的是天然酵素产品——Bio-E天然柠檬麦卢卡蜂蜜酵素，该产品无论在澳洲药房还是中国各大购物媒体渠道（小红书等）都有可观知名度和销量。Bio-E是一家快速发展的企业，其息税折旧摊销前利润（EBITDA）从2017财年的120万澳元大幅增长至2019财年（预计）的1470万澳元。
联手打造创新产品 经验优势转为经济效益
在此次之前，Star Combo和Bio-E已开展过一次合作。在今年1月，双方开始磋商联合开发生产一种可改善睡眠、减压和减脂的新产品——“Sleep Diet”晚安溶脂片。在开发过程中，Star Combo负责了设计配方、原料采购、制造过程设计、生产计划和注册程序部分，最终成品使用Bio-E品牌在市场上销售。这个联合开发项目毛利率高、开发成本低，加上Bio-E的品牌知名度，自2019年5月上架以来，晚安溶脂片已经收到超过1000万澳元订单，产品商业化十分成功。
首次合作的成功预示着这次收购将是强强联手，目标是扩大中国市场。收购Bio-E后，Star Combo将组合双方的研发团队，以更快的速度开发迎合中国市场的新产品，Bio-E的产品也可以选择在Star Combo的TGA认证制造工厂制造，以减低成本。为了进一步打开中国市场，Star Combo将利用自己的经验协助更多Bio-E品牌产品获得中国出入境检验检疫局（CIQ）认证。
Star Combo品牌乘大健康之风展开全球布局
Star Combo成立之初是一家保健品生产商，公司通过其经营实体Costar Pharma Laboratory Pty Ltd生产软胶囊、硬胶囊、粉末、颗粒和片剂产品。 除了合同形式的加工制造，Star Combo还通过自主研发和收购知名品牌来丰富产品组合，以加强品牌影响力。Star Combo旗下有四个自主品牌，分别是苓康尔（Living Healthy）、澳仕达（Costar）、Amax和J&K，在中国各大主流购物平台、澳洲知名连锁药房Terry White、及多家游客礼品店分销。今年2月，苓康尔品牌的小考拉保健品系列正式登陆中国绿地集团的G-Super精品超市。
在品牌组合广受消费者欢迎的同时，Star Combo更是全方位扩展其分销渠道，实现了境内、境外、线上、线下的多渠道销售。Star Combo此前收购澳有网便是对其跨境电商平台的补充。
Star Combo目前在线上、中国线下和澳洲线下销售都有非常成熟的渠道。线上平台包括澳有网、京东商城、洋码头和天猫商城；中国线下包括自己的中国公司、代理商和3000多家药店；澳洲线下渠道为450家Terry White药店。
随着垂直整合的逐步完成，Star Combo在将利润最大化的同时还能有效的控制供应。Star Combo相信，凭借公司经验丰富的管理团队和广泛的的销售渠道，加之先进的制造工厂，Star Combo未来的销售额和利润都将进一步提升。
市场预期，根据目前的发展态势，中国市场在维生素和膳食补充剂方面的需求在2020年将达到220亿美元。
在增长和扩张战略的支持下 Star Combo交出漂亮“成绩单”
总体来看，2014至2018年间，Star Combo收入呈不断增长的态势，收入复合增长率达到16.6%。2018年全年，Star Combo报告了创纪录的全年收入1090万澳元，毛利润达到449万澳元，增长了11.2％，毛利率高达41％。而公司自有品牌产品在药店的销售取得了耀眼的成绩，销售额从2017财年的5.1万澳元增至了78万澳元。
根据Star Combo的最新公告，基于假设2016年7月1日起拥有Bio-E 和Austoyou，2017财年至2019财年集团收入和集团息税折旧摊销前利润（EBITDA）如下图所示。其中，2019财年收入（预测）达到6800万澳元，较去年增长48%，2019财年息税折旧摊销前利润（预测）达到1370万澳元，较去年增长34%，以上预测不包括约40万澳元并购相关费用。
收购价格详情
在此次收购中，Star Comb向Bio-E支付的收购对价包括固定支付部分和或有支付部分。固定支付部分总计6000万澳元，为Bio-E 2019财年预计息税折旧及摊销前利润1470万澳元的4.1倍。6000万澳元包括4200万澳元现金和1800万澳元Star Combo股票（3000万股）。或有支付部分是在盈利能力支付计划（Earn-Out）下，根据Bio-E未来的盈利情况随后支付的溢价。
若Bio-E 2020财年的EBITDA超过基准（1500万澳元），Star Combo将在该财年向Bio-E支付超出部分的5.5倍的金额。
若Bio-E 2021财年的EBITDA超过2020财年EBITDA或1500万澳元（两个基准），Star Combo将在该财年向Bio-E支付超过部分的5.5倍的金额（取两个基准中较大的一个计算）。
若以上情况发生，Star Combo将使用留存现金和贷款金额支付相关溢价。
Star Combo将通过增发和股票购买计划筹集5100万澳元，用于收购案的现金对价部分（4200万澳元）、交易成本和一般营运资本。
募资细节
*本时间表仅供参考，公司保留更改上述任何日期的权利。
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