自今年以来，澳元在国际市场上的表现可谓惨不忍睹，自从4月创下年内高位至今，就一直承压下行。
澳元的疲软表现，主要是由全球经济减速，以及澳洲最大贸易伙伴中国的经济复苏速度不理想造成的，因为被誉为商品货币的澳元，一旦失去了国际买家对矿石等原材料的需求，也就难逃贬值的命运。
但是，接下来澳元货币对中跌幅最大的，其实并不是美元，因为美联储加息已经接近尾声，而澳元兑人民币也可能会随着中国经济好转而出现回温。
一直被人们忽略的日元，恰恰可能是这匹最危险的黑马。
而日元非常可能出现的这次强反弹背后，正是一个全新时代的开始。
历史级目标，进入射程
就在两周前，日本央行（BoJ）行长植田和男罕见公开表示，日本央行将在可预见的未来退出目前的超宽松货币政策。发言过后，日元兑各大货币对立刻出现了暴涨。
对于日本而言，退出超宽松的货币政策，其实就两条路：
第一条路：继续放宽一个被誉为“收益率曲线调控（YCC）”的政策，这个政策听起来很复杂，其实运作原理非常简单，类似于“量化宽松政策（QE）”。
实质上就是日本央行不断购买市面上流通的10年期日本国债，将这类国债的收益率控制在一个极低的特定范围，从而防止投资者将资金投入国债，而是鼓励资金进入股市和房市。
换句话说，当“收益率曲线调控”政策被废除时，日本央行将不再继续购买国债，而国债的收益率也将一路高歌。那么，市场上的流通资金也可以自由进入国债，从而减少了股市和房市中的多余资金，实际上形成了加息的效果。
在今年7月末，日本央行已经小幅放宽了这一政策，当时立刻掀起了轩然大波，导致日元暴涨。
可想而知，如果日本央行完全走出负利率政策，那么日元的涨幅将难以想象。
第二条路：直接开始加息，威力将远远大于废除“收益率曲线调控”政策。
那么这就带来了几个问题：为什么日本现在处于负利率状态？日本是否已经具备走出负利率时代的能力，还有，对于澳洲居民来说，便宜的日元是否将一去不复返了呢？
日本央行玩命梭哈
首先，我们来看第一个问题，日本为什么处于负利率状态。
说到这个话题，很多对日元和日本经济比较熟悉的朋友，可能会立刻联想到日本经济泡沫，而负利率则是一个自然产物。
其实不然，日本进入负利率时代至今其实只有7年左右，而并不是90年代经济泡沫爆裂的直接产物。
但是，毋庸置疑的是，日本经济泡沫爆裂之后，这个曾经作为全球第二大经济体的国家，就走上了长达30年的下坡路，最终在2016年被迫启动了负利率（-0.1%）。
第二个问题，就是日本的经济泡沫爆裂，究竟是谁干的？
这个始作俑者，和今天日本经济的复苏是否有关系？
简单来说，主要责任在美国，当然日本也负有不可推卸的责任，而美国与今天日本的经济复苏，同样有很大关系。
在1986~1987年间，日元兑美元出现了爆发式的升值，增值幅度高达40%以上。而美国作为日本的最大贸易伙伴，日元兑美元的大幅增值立刻导致日本商品滞销——汽车、电视、空调、电子产品等出口量大幅下降。
随之而来的，是日本经济进入衰退。
但是导致日元暴涨的，显然是美国——在1985年年底，美国、英国、德国、法国和日本在纽约签订了《广场协议》（Plaza Accord），该协议的主旨在于让美元贬值，从而保护美国经济在世界舞台上的地位。
协议签订后，美元兑日元迅速贬值，而日元的暴涨就为日本经济泡沫的爆裂埋下了伏笔。
到了1987年，协议签订的2年后，日本终于走出了经济衰退，日本央行为了抗击衰退，在这一过程中多次放宽货币政策，刺激经济复苏，最终达到目的。
但是，宽松的政策和市场上出现的大量现金和信贷，却开始悄然促成日本经济泡沫化——《纽约时报》在1987年的一篇专题报道显示，当时东京CBD的一家面积为41平米的拉面店，以20亿日元（1,400万美元）的价格成交。
相比之下，今天在东京CBD的一套两房公寓（75平米），售价仅为68.6万美元。
那么，资产的迅速泡沫化，难道没有引起日本央行的注意吗？日本央行为什么没有立刻采取行动干预（加息）呢？
日本央行（BoJ）的不作为，主要又有两个原因：
第一，日本刚刚走出衰退，日本央行不愿意再次收紧政策并引发第二次衰退。
第二，作为当时全球第二大经济体的日本，看到了反超美国的一次绝佳良机——美国在1987年出现的“黑色星期一”股灾。
所以，日本央行决定铤而走险，并没有采取收紧货币政策作为对策，而是放任日本经济继续泡沫化。
直到90年代初，泡沫终于爆裂，日本股市一片血光，日经指数从40,000点附近一路暴跌至20,000点以下，惨遭腰斩，而各地的房价更是惨不忍睹。
显然，日本的这次梭哈，以惨败告终。
“嘴炮”轰鸣的背后是新时达的开启
下一个问题，为什么今天的日本忽然开始考虑终结负利率政策？
这个问题的答案，还是和美国有很大关系——美国重返亚太地区后，正在通过各种政策重新分配盟友的蛋糕，而日本显然是一个该地区最重要的盟友。
高度工业化的日本和被誉为“世界工厂”的中国，在产业链和产能上存在诸多相似之处，所以重点拉拢日本，也是美国的意图。
除此之外，从经济的角度来看，全球各大主要经济体已经从2022年开始迅猛加息，而日本央行则按兵不动，这就导致了日本和其他经济体利率差的迅速扩大，继而导致日元迅速贬值。
贬值的日元又再次刺激日本经济和出口，并吸引了大量游客访日，最终带动了日本经济的大幅反弹——截止今年第二季度，日本年化GDP增幅达到了惊人的4.8%，是任何发达经济体都望尘莫及的水平。
到目前为止，日本通货膨胀率也已经连续16个月超出日本央行目标范围（2%），所以才有了两周前日本央行行长公开表示即将退出负利率政策时代的发言。
但是，日本是否真的已经具备了所有条件？
还是说，行长的发言只不过是为了短线提振日元，从而减少日本在进口刚需时的成本？毕竟日本作为一个资源和食品的净进口国，70%的食品和80%的能源均为海外进口。
而目前正在飙升的原油价格（英国布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油价格分别超过每桶94和90美元），又是以美元计价，所以用“嘴炮”打高日元，完全符合日本的经济利益。
但是，无论日本央行是否会在本次实现历史级转舵，日本经济走出泥沼，已经成为新时达的背景，而亚太地区经济格局的变化，也将成为未来金融和货币市场的重点。
廉价日元，很可能将一去不复返。
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