垃圾债前景不妙 摩根大通称涨势过头

 

全球风险最高的公司债经过一轮上涨之后，收益率已跌至3年低位，但现在出现了不妙的迹象。

Virgin Media和Berry Global Group Inc.等 一连串的公司都不得不放弃债券发行计划或修改发行条款，追踪垃圾债的最大交易所交易基金(ETF)连续两个月遭遇资金净流出，而一项高收益率能源公司债券指数随着上个月油价走低而下挫。

摩根大通和Seven Investment Management LLP等机构对这个资产类别失去了热情，称油价下跌以及随着央行加息而出现的再融资风险，增大了垃圾债违约可能性，而其提供的风险回报率已然不够高了。摩根资产管理的绝对回报及择机固定收益团队将自己170亿美元投资组合中垃圾债配置比例从逾50%降至了40%左右。

“一切都看起来有点超买，涨势很容易被动摇，”Seven Investment驻伦敦的基金经理 Ben Kumar称。“2016年初那种恐慌情绪的恶性循环很容易再现。”该公司管理着约100亿英镑（130亿美元）资产。

在过去两个月中，逾18亿美元 流出了贝莱德的iShares安硕iBoxx高收益公司债ETF，部分原因是油价跌入熊市，冲击了占到该垃圾债指数13%的石油公司。能源公司的收入进一步承压，正值借款成本可能将要上升之际。欧洲、英国、美国和加拿大的央行掌门人上周均发出 信号：他们正在朝着政策紧缩方向前进。

这迫使至少3家美国发行人废弃了发债计划，德国包装材料生产商Kloeckner Pentaplast GmbH上调了一笔贷款的提议收益率；而在与投资者进行了近一周的谈判后，意大利服务公司Manutencoop Facility Management SpA 削减了一项计划发债交易的规模并优化了发行条件。