企业戒除短债长用之瘾 中国违约风险恐将上升

 

中国的去杠杆行动正在迫使本土企业戒除短债长用之瘾。随着 借贷成本跃升至两年高点，这种休克疗法正在导致下半年企业违约前景恶化。

根据彭博汇总的数据，随着收益率飙升，中国非银行公司一年或以下期限 债券5月份的发行规模为1,310亿元人民币（193亿美元），降至2014年1月以来最低，不及去年同期水平的一半。彭博数据显示，上月发行的短期债券中约有87%用于再融资。

彭博汇总的数据显示，依靠借入短期资金来偿还到期债务的习惯，已推动中国上市非金融企业截至3月31日 资产负债表上的此类债务总额达到5.2万亿元人民币，创出历史新高。鉴于政府去杠杆行动毫无结束迹象，一年或以下期限债券的平均票面利率6月份升至5.5%，阻碍了发行人筹集资金进行债务展期。

富国基金管理有限公司驻上海首席策略师马全胜表示，由于资金供应可能保持紧张，未来六个月小规模短期债券发行可能会成为正常现象，违约风险和公司债违约数量可能都会上升。富国基金管理着1,860亿元资产。

 

去年宽松的融资环境帮助中国企业筹集了足够的资金来抵御2017年迄今的偿债压力。2017年公开债券市场已发生13起境内债券违约事件，而2016年同期为16起。

一年期AAA评级公司债券 收益率今年平均为4.19%，高于2016年的2.97%。海富通基金管理有限公司表示，经济形势看上去不好，可能还会有更多债券违约。彭博数据显示，今年下半年，中国非银行企业必须偿付2.36万亿元人民币的债券。

“融资成本的上行会对企业的经营和财务造成很大的影响，”海富通基金基金经理助理 陆丛凡表示。“但是前期债务到期需要再融资、而融资成本那么高怎么办，这会是很多企业下半年或者明年遇到的一个问题。”

不过，尽管收益率高企，仍有一些公司在发行债券。AA+评级汽车服务提供商新疆广汇实业投资集团本月发行一年期 债券的收益率为7.3%，在所有一年及一年以下期限债券中高踞首位。