中资股再次跑赢其他新兴市场股票 泡沫恐慌早已是往日云烟

 

离岸市场交易的中资股票价格上涨的背景下，其他发展中市场的股票看起来感觉很便宜。

MSCI中国指数今年上涨了24%，基于成份股预估盈利的市盈率达到12.9倍，接近2010年以来最高的估值水平。这比MSCI Inc.新兴市场基准指标的估值还要贵，而且差距达到六年以来最大，摩根士丹利的策略师们预计这一差距还将继续扩大。

中资股从今年2月份开始呈现对其他新兴市场股票溢价，在创下至少2005年以来最大折价之后短短不到一年就实现了反超。受到全球对互联网类股票的需求以及中国内地投资者的稳定需求推动，MSCI中国指数的表现让哪怕是今年最为看多的指数预测都自叹弗如。

“尽管国内增长走软，但我们预计MSCI中国指数的表现将继续跑赢新兴市场，”Jonathan Garner牵头的摩根士丹利策略师们在本周的一份报告中写道。虽然中国指数现在有溢价，“但我们仍然认为目前还可以进一步温和上升，并能够维持。”

在经过了过去两年的下跌之后，MSCI中国指数未受到经济增长放缓以及中国国内市场大跌的影响，有望创下2009年以来最好的两季累计上涨。在新兴市场指数今年表现最好的个股中，中国的企业–包括在美国上市的ADR–占到了八家，和2006年相比实现了大幅进步，当时前20个股中只有两家中国的公司。

虽然全球投资者今年向新兴市场股票基金投入了大量资金，但其他国家的基准指数的表现却没有MSCI中国指数这样好：巴西的圣保罗证交所指数上涨了4.5%，印度股票上涨了18%，俄罗斯Micex指数则下跌了16%。