金融市场大幅调低今年加息概率。大多数其他经济学家普遍认为在明年之前，澳储行将保持利率不变。但是高盛却持不同的观点。
在周二澳储行政策会议决定保持现有利率不变之后，市场对澳储行今年年内加息预期上升。从现金利率期货表现来看，加息概率较周一的20%升至34%。根据花旗银行的计算，年底利率上升概率更高，为36％。
从澳储行本月公布的政策声明来看，与上一个月相比并无太多改动。但是澳大利亚国民银行(NAB)经济分析师塔帕斯·斯特里克兰（Tapas Strickland）指出，本月声明中有两处变化值得大家注意。第一点，就大宗商品价格上涨对国民收入影响，澳联储升级为“显著（significant）”。第二点，澳联储对房地产市场的担忧上升。因为较以往声明相比，本次声明中澳联储在评价贷款监管标准时采用了相对不那么确定的措辞。
斯特里克兰说道：“总的来看，这些变化表明政策进一步放松标准提高。尽管今年澳大利亚国民银行仍然还有一次降息。但是总的趋势是进一步放松几率不大。”
大多数经济学家预计今年现金利率将保持在1.5％的历史低位不变。但是，彭博社的最新调研表示，有1/3的受访者认为由于通胀率持续低位运行、就业增长缓慢，澳联储或将至少再一次降息。
澳联储政策变化？
高盛则持截然相反的意见。周三，高盛表示鉴于目前利率已处于底部（base case如上图所示），澳联储或于11月宣布加息。
高盛的预测并不是基于周二澳储行发布的声明，更多的是基于后者思路的改变。正如储行行长菲利普·罗伊（Philip Lowe）所一再强调的要重点关注“金融稳定性”。
高盛分析师安德鲁·博克（Andrew Boak）在一条题为“澳联储政策改变”的注解中讲到，房价飙升导致金融市场不平衡发展，宏观审慎措施对房地产市场调控效率有待考量。因此，澳联储今年加息概率上升。
博克说道：“澳储行新任行长也证实银行应对措施将发生改变——不再过分关注低通胀率，加强不平衡现象应对举措。一系列宏观审慎举措，如收紧投资型房贷标准可以说是调控不平衡发展的第一道防线，那么接下来极有可能采取进一步行动。”
宏观审慎举措不足
博克指出，澳储行行长罗伊前所未有的警告称，宏观审慎举措“可能不太完全令人满意”。从以往历史来看，或将采用另一举措“通过加息控制信贷过度”。
从澳储行本月发表声明来看，前者并不太满意宏观审慎举措结果。声明中写道：“监管措施导致贷款标准得到部分加强”。其中的“部分”一词表明澳储行委员会认为宏观审慎举措“不够”。
同时，罗伊行长强调在实现2%-3%通胀目标上保持“灵活性”。这表明澳储行在“通胀率”问题上并不执著。对上述变化进行综合考虑后，高盛认为11月加息的可能性比不加息的可能性更大，并将几率从40%提升至60%。此外，高盛还预计明年5月和11月可能会两次加息。
博克说道：‘’如果未来几年内金融发展不平衡进一步加剧，澳储行或将需要采取更积极的应对措施。”
上周，彭博社对24位经济分析师进行调研发现：仅澳大利亚TD证券公司的安妮特·比彻（Annette Beacher）预测今年澳储行会加息，同时也表达了各方对金融稳定性的担忧。
安妮特说道：“我们认为，由于金融稳定性风险上升，国民收入增长强劲，通货膨胀迅速回至目标一带，现金利率上升可期。”但是从澳储行的强硬措辞来看，在加息前，银行期望看到全职工作岗位的显著回升。
加息或来的缓慢
麦格理（Macquarie）公司的观点：市场关于加息的预期过早。
集团经济分析师表示：“我们认为在2019年二月前，澳储行不会进行加息。但是无论澳储行最终于何时加息，未来加息之路并不平坦，加息幅度低于市场预期。”
麦格理之所以认为加息不会来的那么快是基于以下原因的考虑：一方面，现金利率与抵押贷款利率之差进一步扩大（180个基点上升至375个基点）。另一方面，家庭负债在收入中的占比进一步上升。
麦格理集团经济分析师说道：”鉴于澳大利亚家庭债务水平较高，我们估计在银行贷款利率未进一步上调的基础上，澳联储现金利率增加1个百分点将推动家庭锚点债务偿付率超过10%（debt servicing ratio）。
“20世纪90年中后期，澳联储通过增加275个基点实现的债务偿付率如今只要三次加息（或上调75个基点）即可实现。”
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