资源股在 2022 年表现出色，明年可能会再次表现出色

以能源为首的资源股今年跑赢大盘，明年将再次跑赢大盘。

新旧能源仍将是主导主题，因为急于使环境“脱碳”导致煤炭、天然气和石油供应短缺，而可再生能源和电池存储将难以满足电力需求。

能源系统一部分短缺和另一部分需求过剩的最终结果是价格上涨的完美秘诀，国内对煤炭和天然气的价格管制是一个复杂的考虑因素。

黄金自去年这个时候以来基本没有变化（12 个月前为每盎司 1,805 美元，本周为每盎司 1,818 美元），随着各国央行坚持加息以抑制通胀，黄金价格有望走高。

贵金属的近期目标是 1,900 美元/盎司，2023 年晚些时候可能达到 2,000 美元/盎司。

投资者将意识到过去的表现并不能指导未来的警告，但无论发生什么，当今世界发生的重大经济事件都应该使澳大利亚资源行业成为一个成功的地方。

能源之星

作为一个指标，在过去 12 个月中，澳大利亚资源股的表现轻松跑赢大盘，ASX 金属和矿业指数上涨 10.5%，而所有普通股指数下跌 8%。

然而，能源是明星，ASX 能源指数上涨了 45%。

接触资源的澳大利亚投资者明年将从五个因素中受益：

• 中国在封锁近三年后重新开放；
• 资源民族主义在南美洲和非洲的回归；
• St Barbara (ASX: SBM)和Genesis Minerals (ASX: GMD)合并创建 Hoover House，以及对Warrego Energy (ASX: WGO)的多项竞标，黄金和能源行业已经出现了并购活动的上升趋势;
• 寻找关键和新能源金属，这正在推动当地的锂、铜、镍和稀土矿商；
• 美元价值可能下跌，这将对商品价格产生积极影响，因为它们主要以该货币进行交易。

价格驱动因素

假设中国不取消重新开放，它是铁矿石价格的主要驱动因素，而资源民族主义开始抑制非洲和南美洲的矿产和能源出口，是将买家引向澳大利亚可靠矿产资源的价格驱动因素矿工。

例如，铜价在过去四个星期内上涨了 11% 至每磅 3.80 美元——这得益于世界第二大生产国秘鲁的骚乱威胁到供应，而最近在巴拿马开采的世界级铜矿也很脆弱在所有者拒绝接受政府对更大利润份额的要求后关闭——典型的第三世界主权风险。

地平线上的阴云是中央银行利率政策过度调整的风险，这可能将普遍的经济放缓转变为全球衰退，从欧洲开始并蔓延。

可能出现衰退？

德意志银行在一份标题为“迫在眉睫的经济衰退”的报告中对未来一年进行了早期的悲观展望，这一观点因该银行对德国的深度敞口而受到影响。

但俄罗斯能源危机的另一面是，澳大利亚多年来首次向欧洲出售液化天然气 (LNG)，同时也受到亚洲传统客户对液化天然气和煤炭需求增加的打击。

随着经济压力随着利率的不断升高而增加，德意志银行并不是唯一一家对前景持谨慎态度的银行。

矿工展望

瑞银 (UBS) 是另一家对 2023 年矿业股持谨慎态度的大型银行，尽管这主要是因为它们在过去三个月中涨幅如此之大，因为投资者提前买入了明年年底预期的经济反弹敞口。

“2023 年的前景正在改善，”瑞银表示，“但在我们看来，矿工们跑得太远、太快了，”瑞银表示。

摩根大通是另一家认为大型矿商已经过头的银行，尤其是那些与铁矿石有关联的矿商，而锂生产商可能会感受到今年前所未有的繁荣后价格调整的影响——这是由于电池制造商争先恐后地从可靠的锂供应来源引发的澳大利亚。

可能跑赢大市的商品

摩根士丹利最好地解释了中国重新开放和欧洲陷入衰退所发出的相互矛盾的信号。

摩根士丹利表示：“发达市场风险正在抵消中国重新开放的机会。” “陷入十字准线的是商品”。

该银行首选的敞口是铁矿石、铝和黄金，而锂在表现出色后最不受欢迎。

澳新银行，也许是因为它与澳大利亚经济的联系比国际银行更紧密，也是最乐观的。

看涨铜和煤炭

大型矿业公司和大宗商品交易商 Glencore 的董事总经理 Gary Nagle 最看好铜，因为其用途广泛且供应严重短缺。

“世界就是不明白，”内格尔在本月早些时候的一次矿业会议上说。他认为，未来七年世界将需要 3.55 亿吨铜来实现零碳目标，但可能存在 5000 万吨的缺口。

“由于金融、环境、社会和治理 (ESG) 问题、中断和土地使用风险，矿工们没有投资铜矿开发，”Nagle 说。

煤炭，尽管其 ESG 声誉不佳，可能会继续享有大宗商品之星地位，原因与 Nagle 认为提振铜价的原因相同，因为强劲的需求和缺乏新矿开发导致铜价创下 400 多美元的历史新高/t 动力煤，全球消费量创历史新高。

瑞银估计，即使澳大利亚政府实施 86 美元/吨（125 澳元/吨）的当地价格上限，明年国际动力煤价格仍将保持在 300 美元/吨左右。

曾经因为经济过于依赖大宗商品出口而受到欧洲和美国银行家的批评，但由于 ESG 在许多国家/地区强制实施供应限制，即使在需求上升的情况下，这只鞋如今也处于另一只脚上。

作为 2023 年的整体投资主题，资源是澳大利亚的天然优势。