通胀是当下美国面临的最大难题。美国劳工统计局（BLS）的统计数据显示，10月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨6.2%，较9月升高0.8个百分点，创下三十一年来新高；扣除能源和食品的核心CPI同比上涨4.6%。较9月升高0.6个百分点，创三十年来新高。
随着通胀局势越来越严峻，市场对美国联储局（Fed）的加息预期也越来越强烈。在这种预期的推动下，美国十年期国债收益率在6个交易日内上涨20个基点，从1.44%涨到1.64%；美元指数更是从94飙升至96以上。
市场显然是在赌联储局不会对高企的通胀无动于衷。那么，联储局如何看待通胀呢？
联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）始终认为通胀只是暂时性的。在11月初的议息会议上，鲍威尔表示，通胀会在2022年二季度或三季度开始回落，并强调“现在不是加息的时候”。即便10月的CPI数据公布后，鲍威尔对通胀的看法也未发生改变。值得注意的是，美国财政部部长耶伦（Janet Yellen）与鲍威尔持有相同看法，认为2022年下半年通胀水平会回落。
鲍威尔多次强调，通胀是暂时的。（新华社）
多数联储官员认同鲍威尔的看法。芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）表示，联储局直到2022年年中才能完成缩减其购债计划，加息不急于一时。旧金山联储主席戴利（Mary Daly）则表示，在不知道通胀会持续多久的情况下，现在加息风险太大了。费城联储主席哈克（Patrick Harker）虽然表示如果通胀得不到缓解，联储局可能不得不采取行动上调短期利率，但是仍然强调需要进一步观察经济走势。
当然，联储局内部也存在分歧。圣路易斯联储主席吉姆·布拉德（Jim Bullard）就认为，联储的政策正在放纵通胀，并呼吁在未来的议息会议上采取更强硬的立场，以管理通胀风险。布拉德虽然只能代表少数联储官员的观点，但是其将于2022年获得投票权，因此对美国的货币政策具有一定影响力。
总而言之，联储局多数官员倾向于暂时“按兵不动”。从联储局的角度而言，这种谨慎可以理解。当前，美国的通胀不完全是货币政策宽松导致的。疫情导致的供应链中断、能源供给不足导致的国际能源价格上涨都在推升美国的通胀。而这些因素很难通过货币政策解决。
联储局目前的思路就是拖到2022年。2022年物价的对比基数是2021年，只要物价环比停止上涨，在高基数效应下，CPI同比增速就会逐渐下降。这也是为什么，联储官员普遍认为2022年下半年通胀会回落。
此外，2022年美国将进入中期选举阶段，加息对金融市场冲击较大，联储局不太可能轻举妄动。中泰证券首席经济学家李迅雷认为，当前拜登支持率跌幅超过二战以来历任美国总统，而美国各州重新划分选区后，民主党国会选举也面临严峻形势，因此，联储局很难在明年四季度前开启实质性加息周期。
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