摩根士丹利的策略师和高盛旗下公司的基金经理们表示,投资者对全球最大的 债市有一点掉以轻心。
美国公债持续意外反弹,几乎抹去特朗普胜选后基准 收益率的所有涨幅,同时隐含波动率跌到近2年的最低点。摩根士丹利认为,投资人押注波动率反弹可能会有不错的回报,而高盛资产管理公司认为,如果长期收益率随着通胀压力而攀升,则青睐在这种情况下可以受惠的交易。
今年以来,大多数 资产类别的价格波动预期大跌,与特朗普意外当选后通货再膨胀交易的退潮情况趋于一致。经济数据不佳,例如上周五美国就业市场的 报告不如预期,中国努力降低金融杠杆,还有英国准备脱欧,这些因素削弱了全球经济增长可能重拾动能的乐观预期。市场情绪的转变伴随着债券、外汇和股票的波动率大幅下滑。
摩根士丹利 Sam Elprince等策略师在给客户的报告中写道:“美国政治情势越来越不确定,而且美联储打算减码宽松,市场感觉上异常掉以轻心。”
美林期权波动率预估,也就是MOVE指数,今年迄今下挫18点,5月30日跌到53.49,为2014年8月以来的最低水平。该指数依据2-30年期美国公债的一个月期期权衡量波动率。
摩根士丹利分析师写道,交易员和投资人卖出 波动率,因为在收益率较低且收益率曲线平坦时回报较好。他们建议增持与两年期利率相关的远期合约,在预期美债市场价格波动反弹时可获得最好的获利。
高盛资产管理公司觉得正当美联储计划今年升息两到三次之际,收益率接近触底。亚太地区固定收益主管 Philip Moffitt说,在一定程度上仔细观察上週的就业报告是明智之举。
“我认为美联储今年会升息两到三次,”他周一接受彭博电视 访问时说。美国就业数字“有点不如预期,但是仍然很强”。
过去五个月,美国10年期公债收益率接连下跌,创下2010年以来最长跌势。上週五一度下跌7个基点至2.14%,是去年11月10日以来最低点。
Moffitt 说:“预期美联储会紧缩金融环境,这意味着更高的利率和/或更高的美元。”
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