楼市虽强劲反弹，但新车销售仍连跌20个月
11月悉尼和墨尔本房价涨幅创16年新高，澳洲股市两大指数上周和昨天频创盘间和收市最高纪录，但在澳洲经济增长放慢，家庭负债仅次于瑞士居全球第二高，家庭开支疲弱，消费者信心低抑，零售业陷入衰退，就业增长乏力，加上美中贸易战和全球贸易前景不明朗，楼市和股市被一些经济学家质疑为虚火旺盛。
消费疲弱和零售业衰退的又一个新证据是，今天公布的11月新车销售创新低，车行已开始用R字(衰退，recession)来形容新车销售生意。澳洲新车市场已呈现连续20个月下跌。
澳洲储备银行自今年6月以来三次减息，把已处于1.5%低纪录的官方利率，降至0.75%，虽把从高峰期急剧下挫的房价又被重新催谷起来，但减息的首要目的–促进就业增长，降低失业率，却未见起色，也难怪央行的减息政策饱受质疑。更引人关注的是，无论是央行减息还是政府减息，都未能刺激消费和家庭开支，零售业成为百业中最弱的一环。
更令人担忧的是，新公布的数据显示，这个国家出现了至少25年来最弱的生产效率数字，给莫里森（Scott Morrison)政府和央行预测的经济复苏，工资增长，预算盈余带来不确定性。官方发布的数字表明，2019年澳洲的劳动力生产效率下降0.2%，更有甚至在以工作表现质量进行调整计算时，更下跌达0.8%。
这是自1994年进行该系列数字统计以来，首次录得负增长。多要率生产率（Multifactor productivity)，包括人力，物力和财才开发利用的效率，也在2019财政年度下降0.4%，该项指数是自2011年来首次下降。
不少经济学家多年来批评，自霍克（Bob Hawke）担任总理和基廷（Paul Keating)担任财长的上世纪80年低中后期进行大刀阔斧的经济和金融制度改革以后，其他历届政府缺乏对这个国家的基本经济进行重大改革的远见卓识，魄力和决心，使经济结构上出现的问题日积月累，长期得不到解决，经济缺乏活力，生产力发展滞后，靠着卖铁矿，煤和天然气等老天眷顾给予的丰富自然资源，维持“幸运国家”澳洲的发达国家生活水平，不致于沦为当基廷警告的“香蕉共和国”。
28年持续增长的神话
然而这个国家的经济基本面，绝非如联邦政府今年稍早沾沾自喜鼓吹的，“创下经济连续28年增长世界纪录”，表面上看起来的那样光鲜亮丽。
美国联邦储备局今年9月针对莫里森政府大肆宣扬的，澳洲经济正享受“２８年无中断增长”，给予毫不留情的打脸，声称澳洲在这期间实际已经历三次经济衰退和过度依赖移民来取得增长。
圣路易斯联邦储备银行（美国联邦储备银行的12个分行当中的一个）说，澳洲今年以来经济实际上处于衰退之中，只是因为其经济增长速度低于人口增长速度，而未从国内生产总值（GDP)上显现出来。
它认为，“自1991年以来，如果以人头来计算GDP，澳洲实际上已经历三次经济衰退。最新一次是2018年第四季度和2019年第一季度。”
圣路易斯联邦储备银行在名为《澳洲真的有一场28年经济扩张吗？》（Has Australia Really Had a 28-Year Expansion?）中指出，仅靠GDP数字不能描绘出经济的真实情况。人口增长成为澳洲不中断经济增长的一个“关键因素”。人口增长超经济增长规模，因此呈现出总的生产增长，反应在GDP数字上。
该报告补充道，到今年３月截止的一年期间，人口增长１.６%，这期间净吸纳的海外移民接近２５万人。自然人口增长为139,700。“近40年来，澳洲人口增长率高于其他任何发达经济体”。
报告得出结论，若以人均GDP计算，澳洲自１９８１年以来已有８次人均GDP衰退，比法国的６次还要多。
移民支撑经济与楼市
澳洲不少经济学家和地产专家也指出，大量移民，临时移民，是维持这个国家经济增长，楼市增长的基础。
澳洲人口研究会（Australian Population Research Institute）上个月发布的一份报告披露，持临时签证的移民人数在过去4年期间由180万，跃增至220万。包括大量留学生在内的临时移民，占全国清洁工，仓库包装工，以及餐馆和酒店业工人的五分之一。
没有大量移民，包括临时移民的支撑，这个国家的消费支出，房地产市场，低技术劳动力市场，将有可能出现崩溃。
但依靠大量移民而不是提高生产力来推动国家的经济发展，加上基础设施长期得不到充分投资，加上政府缩减基本服务，悉尼和墨尔本等大城市的交通等基础设施拥挤和基本服务缺乏等问题由严重进一步恶化。
这也成为莫里森政府把每年永居移民额缩减到16万，并积极推动部分移民到乡镇定居和部分留学生到乡镇地区的大学读书的主要原因。
不从经济结构改革中求发展，不从提高生产力和生产效率中挖掘潜力，这个国家的经济将缺乏活力。
减息弹药将尽 量化宽松猛药
央行在今天召开的今年最后一次董事会议，一如外界所料宣布央行把官息维持在0.75%不变。虽然金融市场猜测，央行将会在明年进一步减息，但正如多位大银行的总裁和首席经济师所指出的那样，央行已耗尽它刺激经济增长和帮助降低就业的弹药，即通过减息来刺激经济和帮助减少失业率的效力变弱。
上周央行有高管表示，若官息减至0.5%后经济仍进一步趋弱，央行将会通过量化宽松政策（向市场大量投入货币）来刺激经济增长，“开闸放水”，增加流动性。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，各国央行才会采取这种极端做法，因此被视为一剂“猛药”。
当病人身体“虚不受补”时，下“猛药”后果甚忧。
虽然“末日派经济学家”所多次预言的经济大衰退，楼市和股市大崩盘并未出现，但如果澳洲经济进一步放缓而减息和量化宽松都于事无补，楼市和股市虚火还能维持多久？但愿不会出现恶性循环。
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