彭博经济学家：新意外指数显示中国经济增长回暖或已见顶

彭博亚洲首席经济学家 欧乐鹰与彭博经济学家 陈世渊撰文指出，中国经济的出色表现可能即将成为过去。这是彭博经济研究新推出的中国意外指数传递出的主要信息。由于当月的工业增加值与其他关键指数高于预期，意外指数3月份再度上升。即便如此，该指数从1月份达到的六年高点回落表明，高峰可能已经过去了。

这个意外指数若上升，说明经济表现优于预估，下降则表示不及预期。对经济将表现出色的预期应会支撑投资者信心。事实上，香港恒生指数、澳元和金属价格都与意外指数都有一定程度的联动性。(当市场出现投机或其他因素是，它们之间的联系将会打破)

 

彭博行业研究中国意外指数根据15个指标的结果和普遍预期编制而成，这15个指标是：财新制造业采购经理指数(PMI）、国家统计局制造业PMI、外汇储备、出口、进口、外商直接投资、消费者价格(CPI)、工业品出厂价格(PPI)、银行贷款、社会融资总额、M1、M2、工业增加值、零售销售，以及固定资产投资。

 

意外指数的编制原理如下：

 

首先，计算每个指标与彭博调查的差距。例如，3月份工业增加值预测为同比增长6.3%，实际增长7.6%，之间差1.3个百分点。 其次，计算过去六个月差异的加权平均值。最近一个月的权重为6/21，依次递减，第六个月的权重为1/21。 第三，数列是标准化的，因此具有高度不确定性的指标（即预测常常相差很大）对意外指数没有太大影响 最后，计算标准数列的均值。意外指数是用标准差来表示的平均数列。

 

未在特定月份发布的指标不计入当月的计算中。对CPI和PPI来说，结果若高于预期会被视为正面意外，若低于预期则是负面意外。一般来说，当然，高通胀也可能是负面意外。不过对于意外指数的目的而言，高于预期的通胀通常表明经济炽热，这对增长是一个正面意外。

 

这个计算方式与美国、欧元区与英国的意外指数编制方法相似。