彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰、经济学家 陈世渊和万千撰文称，中国国务院总理李克强通过政府工作报告传递出对经济增长的乐观以及改革的连续性信号。中国将2017年国内生产总值(GDP)增速预期目标设为6.5%左右，同时表示将在实际工作中争取更好表现，去年增速目标为6.5%-7%。货币政策将保持稳健中性，与最近声明中适度收紧的措辞相似。美联储加息增添了不确定性，美联储主席耶伦强烈暗示将在3月份采取行动。是更激进地加息，但会给债务累累的企业平添压力，还是接受人民币进一步贬值压力和资本外流，中国央行将两者之间面临艰难抉择。
李克强政府工作报告的要点：
GDP目标、GDP增长和月度追踪目标
中国将2017年国内生产总值(GDP)增速预期目标设为6.5%左右，同时表示将在实际工作中争取更好表现，去年增速目标为6.5%-7%。GDP增幅目标大体符合预期，但“争取更好表现”的表述似乎暗示对前景略显乐观。从今年前两个月的情况来看，目标似乎是现实的。展望未来，房地产放缓、汽车销售萎缩、受关税束缚的出口将可能令未来数月经济增长动能减弱。彭博经济研究目前预测今年中国经济增长率为6.3%。
M2目标、M2增长和社会融资规模增长
M2增长目标为约12%，低于2016年的13%，也符合预期。货币政策将保持稳健中性，与近期其他声明中的措辞一致。一段时间以来中国都在提“稳健”，“中性”是最近新加的，似乎暗示政策将略微收紧。特别需要指出的是，彭博经济研究的观点是“中性”为中国央行上调名义利率打开通道，因为随着生产者价格指数大幅上升，央行需要上调名义利率以维持实际借款成本的稳定。
中国央行副行长易纲近期对中国媒体称，货币政策应该是保持稳健中性，不紧不松。
美中利差及人民币汇率
对中国央行而言，寻找合适的均衡水平可能会变得更难一些。耶伦已暗示美联储倾向于3月15日加息，这使2017年加息三次成为可能。美联储的举动将缩小中美两国间的利率差距，从而对人民币汇率构成下行压力并再次引发资本外流。正如我们此前探讨过的（请点击 此处和 此处查看），这样一来，留给中国央行的几个选择就不太讨人喜欢了：
中期借贷便利(MLF)、逆回购及市场利率
上调基准利率以与美联储保持一致。这样做可以抵挡人民币承受的贬值压力，遏制工业品出厂价格指数(PPI)的上涨，并有助于降低杠杆。下行风险在于：高负债公司与地方政府将承受更大压力。而且若房地产、汽车和出口一如预期开始拖累经济增长，加息就不合时宜了。 允许人民币自由浮动。若此举一出，将意味着中国向市场改革迈出决定性的一步，而且几乎肯定会带来人民币贬值，从而支撑出口。这样做的风险很大，从当前有管理的汇率制度转变为自由浮动，有可能使人民币剧烈贬值，资本大量外流，从而造成极大的损害。中国决策者不太可能孤注一掷的踏上这条道路，尤其是在今年这个政治上至关重要的一年。易纲最近表示，清洁汇率的实现没有时间表。 接下来就只有第三个选择了–积极采取权宜之法，包括使用定向工具引导市场利率上升，动用外汇储备来遏制人民币贬值，以及加大对资本外流的控制力度。中国央行已经在采取这三种做法，最引人注目的是以MLF和逆回购来引导利率上行。
彭博经济研究仍然认为，第三个选择落地的可能性最高。尽管如此，在PPI加速上升和美联储势将加息的情况下，上调基准利率的理由也较过去有所增强。易纲有关需要观望是否有必要加息的言论，暗示此事已经在政策讨论之中。
投资增长的分行业情况
李克强还在政府工作报告中提到，2017年预算赤字率目标为3%，持平于2016年。这意味着财政政策的支持力度不会变。不过现实是，整体财政政策的刺激力度远远超过3%这个数字所暗示的水平。除了中央赤字，地方政府债务置换规模很大，地方政府融资平台也将继续举债。2016年基础设施建设支出为11.9万亿元人民币（1.7万亿美元），相当于GDP的15.9%。2016年末的迹象显示，这方面支持力度正在减弱，基建支出出现放缓。
原文标题 CHINA REACT: NPC Targets Stability, Fed Tightening Adds Risk
原创声明：本文系本站原创采写/编译整理/读者来稿，欢迎转载！转载时必须在醒目位置注明本文出处和具体网页链接。对未注明而擅自转载者，本站保留追究法律责任的权利。
发布者：，转载请注明出处：www.afndaily.com
