如何才能躲过股票崩盘 且看哈佛学者指点迷津

等待泡沫破裂的人们，好消息来了。预见股票市场上的行业性崩盘并不是不可能的。

这是研究了1926年以来美国上市行业盛衰周期的哈佛大学研究人员得出的结论。 Robin Greenwood、 Andrei Shleifer和Yang You在一篇新论文中指出，虽然不是每一次股票的疯涨都会以悲剧收场，但如果结局凄惨，往往都会表现出几个共同点，其中包括波动性上升和股票发行增加等。

 

和许多金融资产的学术研究一样，此项研究也反驳了有效市场假说。提出这一假说的诺贝尔奖得主 尤金·法玛质疑，是否有人能够识别出会让回报丧失殆尽的泡沫。

 

虽然哈佛的作者们认同法玛大多数的观点，特别是股价急剧上涨本身并不是市场崩溃的根源，但他们表示，有助于在上涨行情之后免受惨烈结局的工具确实存在。他们说，躲过崩盘可以让投资者的长期回报增加10个百分点。

 

“当投资者看到某个行业的股票价格暴涨，而又担心可能存在泡沫，那么他们应该看一下其他非价格特征和行为，以此作为未来的指引，”Greenwood接受电话采访时说。“一直以来，研究泡沫的人只专注于价格行为。我们想要认真尝试收集一些其他信息。”

 

法玛没有回复寻求置评的电子邮件和电话。

 

可惜的是，对于希望了解当下是否应当卖出的投资者而言，这篇论文没有提供太多线索。原因很简单：在作者对泡沫研究的基本情景中，当今市况都不符合调查标准。也许有一天会，但研究股票市场过度行为的学术门槛很高，即使是特朗普行情中那些看似表现过热的 行业距离载入史册也还有很长一段距离。