在德意志银行看来 35美元的油价将给高收益债券带来灾难

 

原油价格距离可能颠覆整个高收益率债券市场还有不到每桶10美元。

德意志银行的 Oleg Malentyev等策略师认为，当油价跌破每桶35美元时，高收益能源公司的债务/企业价值比率通常会攀升到55%以上。他们指出，这会增加风险溢价并在更大范围上冲击高收益市场。

“油价疲弱到现在这个水平会对能源估值造成直接的问题，但还不会导致对能源或更广泛高收益市场信贷损失的担忧，”德银的策略师们在一份研报中称，“我们正在逼近这种叙事可能出现改变的转折点。”

垃圾债券投资者正在密切关注最近原油滑入熊市是否具有传染效应的 迹象，因去年油价的重挫将收益率送上了逾四年最高水平。上周彭博巴克莱全球高收益指数的平均收益率 上扬了14个基点至5.33%，而WTI跌破每桶43美元至少造成三家公司 取消发债和贷款计划。

德银的策略师们还预计，次级投资能源债券的收益率可能会在过去一个月攀升了 一个百分点的基础上再上扬50至75个基点。他们对该行业的评级为低配。他们认为，若债务/企业价值比率保持在55%以下，则不大可能对更广泛的高收益市场造成溢出效应。

油价周二收复部分失地，WTI期货合约上涨0.8%至每桶43.73美元，因市场估计美国原油库存继续自今年早些时候的达到的创纪录水平下滑。

策略师们说：“如果油价跌破40美元，我们就要留意更广泛高收益市场面临的影响了，如果油价跌向35美元，那就更要当心了。”