四大银行股近日暴跌的背后 麦觉理成「大淡友」唱衰

澳洲银行股价的飙升上周将股市推至历史新高，促使麦觉理（ Macquarie）的分析师加倍看跌这个国家的四大银行股，建议客户「减持一切」，成为银行股的「大淡友」。

这家投资银行和券商警告称，这些大银行的股票被高估值（上周均创历来或多年高点）与基本面不符，并建议它的客户采取「更激进的立场」，卖掉四大银行股票。

该股市经纪商将西太银行（Wesstpac）股价评级从「跑赢大盘」下调至「跑输大盘」。

它在给客户的一份报告中说：「尽管投资者和卖方分析师普遍持负面共识，但近几个月来银行股价继续上涨。我们自然而然地问自己——我们错过了什么？」

仅在上周，随着投资者大量买入四大银行（和最大投资行麦觉理），澳洲股市的金融业上市公司市值就增加了超过250亿元，这让市场专家们摸不着头脑。

市场策略师们认为，对经济软着陆的预期以及今年预测的世界主要央行（包括澳洲储备银行）将进行一系列降息是主要驱动力。较低的借贷成本有助于改善拖欠和信贷增长的前景。

对本地四大银行乐观情绪帮助联邦银行（CBA）股价近日达到创纪录的121.45澳元，尽管彭博社追踪的17位分析师中有16位已经将这家澳洲最大的银行评级为「卖出」或「减持」。

投资者也抢购了其他贷款机构。国民银行（NAB）股价上周触及全球金融危机后高点35.11澳元，澳纽银行（ANZ）触及2015年以来的最高水平29.81澳元，西太银行触及2019年以来高点27.70澳元。

麦觉理还对澳纽银行和国民银行的股票给予「跑输大盘」评级，低于「中性」，这意味着它们的预期回报率不会好于持平或低于零。

该经纪商已经将联邦银行评为「表现不佳」，目标股价为95澳元，比目前股价的116澳元低18%。

麦觉理在给客户的报告中警告称，如果央行今年按预期降息，四大银行的获利可能会面临压力。

麦觉理的分析师在新发布的一份报告中写道：「我们认为盈利存在下行风险，因为我们认为银行很难抵消利率下降带来的利润率不利因素。」

「鉴于当前的政治格局和对社会方面的日益关注，我们认为银行将很难重新定价抵押贷款，特别是在选举年。」

对澳洲来说，债券市场目前已充分消化澳洲央行将于9 月开始降息的可能性，并认为圣诞节前采取后续行动的可能性很高。在美国，市场预计降息将于年中开始。

麦觉理发布报告后，四大银行的股价周四急挫，跌幅在1% 至3% 之间。西太银行受到的打击最为严重，股价暴跌3.2%，周四收盘时挫至26.62 澳元。本周早些时候，银行股已经受到获利回吐者抛售的打击，周一引发了对标普/澳证200指数(S&P/ASX 200 )一年多来最大的单日跌幅。

然而，麦觉理也承认，银行股的上涨并非完全没有道理，因为该行业在之前的货币宽松周期中往往表现优于大盘（自1990 年代初以来，在六次利率周期中的四次中，该行业的表现在6% 至30% 之间）。

但它表示，1990年代中期和2000年代初，银行受益于强劲的信贷成长和成本收入比的改善。2011年至2013年间，信用品质的改善和减损费用的正常化推动了股市表现。

麦觉理表示，这次，它认为「银行在中期给市场带来实质惊喜的空间有限，因此结构性重新评级的根本原因有限」。

该经纪商按照偏好顺序对四大银行进行排名，从国民银行到西太银行、澳纽银行和联邦银行。