美联储缓步加息的计划看起来有点自满

投资者和美联储可能变得过于安于所谓的渐进主义，即以刚刚好的速度加息，既不过快也不过慢。如果全球经济增长势头增强，美国失业率降至更低的水平，前景可能骤然改变。

市场看起来沾沾自喜。据芝商所的数据，利率期货价格显示6月加息概率接近90% 。据彭博的计算，尽管投资者倾向于年底前还会再加息一次，但他们并不完全确信。同时，不同类别金融资产的波动率出现下滑，衡量美国国债期权价格的一个美林指数逼近1988年有相关数据以来的最低水平。

 

当然，风险在于当美联储官员在6月13至14日政策会议结束后发布政策声明并更新季度预测时，他们可能暗示比当前的预期更为陡峭的加息路线。眼下的预期是2017和2018年每年加息三次。

 

波士顿联储行长Eric Rosengren本周明显朝着这个方向迈出一步， 敦促他的同事在3月加息的基础上今年再提高利率三次。

 

“风险正在朝着这个方向发展，”巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen说。“债券市场有点自满，他们可能正从工资增长中寻找方向，而工资的增速依然温和。”

 

以下是美联储加快加息步伐的可能性增加的原因。

 

请看下面的欧元区预测图表。它并没有显示经济增长火爆，但是随着选举风险和其他不确定性消退，预期开始增强。国际货币基金组织4月预计，今年全球经济增长将从去年的3.1%上升至3.5%。伴随着出口市场增强且金融状况保持宽松，更为同步的全球经济复苏有望助推美国经济扩张。

 

下一张图显示，在美国经济已经超过美联储官员对全面就业的预估中值，通货膨胀率接近他们的2%的目标之际，经通胀调整的实际联邦基金利率依然处于负值水平。美国上个月的失业率为4.4%。美联储官员目前估计长期可持续的失业率在4.7% 。