随着中国经济增长放缓和对资源的需求减少，越来越多的人怀疑印度对大宗商品的强劲需求能否填补这一空缺。
如果你相信乐观派的观点，印度是全球经济的巨大希望。
印度拥有之前推动中国成为世界第二大经济体所需的所有要素，包括庞大、年轻、低成本的劳动力和充满活力的商业环境。
更重要的是，随着美国和其他西方国家减少对中国的过度依赖，并将部分供应链转移到其他地方，印度似乎将从日益增长的地缘政治紧张局势中受益。
主要的西方公司已经开始认识到印度14亿消费者的潜力。苹果公司去年在印度开设了其首家零售店，而iPhone 15成为了第一个在印度以及中国生产的手机新一代。
苹果及其供应商，以台湾富士康为首，现在据报道计划在未来几年内每年在印度生产超过五千万部iPhone。
与此同时，特斯拉据说准备投资高达20亿美元在印度建立一家电动汽车工厂，前提是政府在其运营的前两年将其车辆的进口关税降低至15%。
印度总理莫迪感受到了将国家打造成先进技术制造商的机会，他提供了大约一百亿美元的补贴，希望将印度变成一个主要的半导体生产国。
但尽管印度是G20国家中增长最快的国家，现在的增长率甚至超过了中国，其经济规模仍然只是其北方邻国的一小部分。（印度的GDP约为3.8万亿美元，而中国的为18万亿美元。）
更重要的是，尽管新德里现在增加了对国家摇摇欲坠基础设施的投资，这被视为吸引高端制造业投资的关键，但与北京所取得的成就相比，它还有很长的路要走。
中国的固定资本形成总额在2009年达到GDP的惊人45%，而印度目前的水平大约为30%。
此外，中国的大型基础设施项目是由政府资助的，而印度则严重依赖私营部门的资金。
鉴于印度的公共债务负担已经达到GDP的高达85%，印度在基础设施上大幅增加公共投资可能会相当困难。
那么，当中国经济以惊人的速度增长时，全球从中受益，推动了对大宗商品和工业品的巨大需求，世界能否依赖印度来接替其地位，成为下一个强大的全球经济增长引擎？
不幸的是，对于澳洲的巨型资源公司来说，希望印度日益增长的需求能够弥补中国需求减少的预期似乎过于乐观。
BCA研究在去年10月发布的一份报告中指出，衡量一个国家对全球GDP增长的贡献度的一种方法是结合其自身的增长率和在全球经济中的份额。
“根据这一指标，自全球金融危机以来，中国对全球实际GDP增长的贡献超过了其他任何经济体。
“另一方面，印度的贡献相对较好。”
然而，BCA的报告指出，以购买力平价（PPP）计算时，印度对全球增长的贡献显著更高。购买力平价调整了不同国家的购买力，给出了它们规模的更准确度量。
报告说，在购买力平价计算下，“印度表现得更好。自全球金融危机（GFC）以来，它的贡献接近美国和欧元区。
“最近，其对全球增长的贡献几乎是大流行前的两倍，约为1个百分点。”
这反映了一个事实，即以购买力平价计算时，印度在全球经济中所占的份额（全球GDP的7.2%）远高于仅以实际值计算时的份额（3.3%）。
这意味着印度对全球GDP的贡献在购买力平价方面已经很有意义，并且随着发达国家的增长率远低于印度，其贡献在未来几年可能会进一步上升。
但是，BCA的报告质疑印度是否能够满足中国对资本商品和大宗商品的巨大需求。
“中国从世界其它地区的公司进口大量商品。例如，它每年进口价值高达八千亿美元的资本商品，主要来自欧洲、美国、日本和韩国。”
相比之下，“印度的年资本商品进口额约为1500亿美元。”
事实上，BCA的报告指出，“中国的进口额高达3.1万亿美元，占全球（中国以外）经济的3.8%，而印度只有0.9万亿美元，占全球（印度以外）GDP的0.9%。
“因此，印度的进口量不可能增加到足以抵消中国进口量任何合理减少的水平。”
这对工业大宗商品尤其如此。
BCA研究报告指出：“中国在各种工业大宗商品的全球消费量中占50%至60%。相比之下，印度的数据在2%到6%之间。”
印度低起点意味着，尽管该国“工业金属和工业商品的消费将继续扩张，但它无法抵消中国对这些商品需求的下降”。
正如BCA报告所指出的，“中国大量的大宗商品消费，是其投资和制造业驱动增长路径的结果。”
相比之下，“印度转向以服务业为主的增长路径，这种路径对大宗商品密集型的资本投资和制造原材料的需求较低。”
（根据世界银行的数据，2022年印度的制造业仅占其GDP的13%，而中国为28%。）
BCA报告指出，“要使印度的大宗商品需求显著上升，该国首先必须改变方向，采纳中国的增长模式，这将需要若干年时间，如果可能的话。”
同时，报告警告称，随着中国经济放缓，包括资本投资和建筑业，对工业大宗商品和工业品的需求将不尽人意。
考虑到非常高的基数，仅中国年需求在接下来两年内下降5%意味着印度将不得不将其工业金属消费量，几乎增加一倍才能弥补这一缺口。
“这将是一个不可能完成的任务。印度人均基本金属和钢铁消费量翻倍，花了20年时间。”
根据BCA报告，“不管印度最近在公共基础设施和‘印度制造’倡议上的努力，未来几年内，该国对工业大宗商品的需求不会快速增长，以补偿中国可能出现的需求放缓。”
印度无法担当全球增长新引擎的角色意味着，“中国增长放缓以及由此导致的大宗商品和资本商品需求下降，将对工业金属价格和资本商品生产商产生显著影响。”
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