高盛：镍、锂未来12个月要大跌

高盛警告投资者不要误解镍和锂的价格反弹，认为这标志着电池金属熊市的结束，称价格将在接下来的12个月内分别下跌高达25%。

尽管过去一周锂和镍价格出现反弹，其中现货前端碳酸盐合约价格上涨了25%，但高盛分析师表示这只是交易者平仓做空头寸的结果。

该经纪公司表示这种反弹将是暂时的，并预测钴、镍和碳酸锂价格在接下来的12个月内分别下跌12%、15%和25%。

高盛的金属策略师尼古拉斯·斯诺登说：“尽管电池金属价格大幅下跌……我们认为现在宣布这些各自的熊市已经决定性结束为时尚早。”

“最近锂和镍的短期平仓反弹不应被误解为熊市的结束。”

电池金属价格因供应增长和电动汽车需求低于预期而崩溃。镍、锂和钴价格分别从它们的周期高点下跌了60%、80%和65%。

但麦格理的镍业资深分析师吉姆·伦农本周表示，中国意外高涨的需求和印尼潜在的增长放缓可能有助于重新平衡市场。

高盛承认，过去一个季度的利润压力已经促使一定程度的供应减少，包括相当于全球锂和镍需求的10%和2%的供应削减。

然而，它也指出，随着西方对电动汽车的需求被下调，仍有大量的供应即将进入市场。这意味着根据高盛的说法，锂和镍市场今年的预计过剩仍然很大。

“虽然限制供应增长一直是价格路径的关键焦点，但重要的是要认识到，西方电动汽车需求的下调也在一定程度上抵消了供应效应。”

高盛现在预测，锂市场今年将出现15万吨的过剩，到2025年将出现33.6万吨的过剩，这意味着需要进一步削减供应以减少这两个预测。

该经纪公司将中国碳酸锂价格预测下调了17%，现在预计今年平均价格为每吨11,100美元，低于之前的每吨13,376美元。高盛的12个月目标价格现在是每吨10,000美元，之前是每吨11,000美元。

高盛还认为，镍市场已经经历了一阶段的价格相关供应减少。自去年11月以来，该投行已将其产量估计下调了8万吨，相当于全球供应的2%。

虽然这减少了高盛对2024年过剩预测，从32.8万吨减少到22.4万吨，但这仍然是镍市场过去十年面临的第三大过剩。高盛预测，2025年至2027年期间，平均每年过剩24万吨。

预计大部分供应增长将来自印尼和中国的低成本生产商，因为高成本项目面临价格下跌的压力。经纪公司表示，预计印尼和中国的精炼资产将在2023年至2026年间每年增加大约18万吨的供应，形式为金属和镍硫酸盐。

高盛指出，镍市场的历史表明，可能需要在成本曲线中产生“大量和持续的价格超调”，才能实质性重新平衡市场。

经纪公司的伦敦金属交易所镍12个月价格目标位于每吨15,000美元，该经纪公司估计这将使约19万吨的一级供应转入亏损状态。