美联储官员制定了缩减其4.5万亿美元资产负债表的计划，但却省略了一个关键细节：起点。
关于决策者是否会在下次加息前开始 缩减资产的线索，或许可以从他们上个月的讨论记录中找到。6月13-14日会议纪要将于当地时间周三14:00在华盛顿发布。
美联储6月份提高了利率，在更新的预测中暗示2017年还会再加息一次，并说明今年会如何开始逐渐减少其债券投资组合。虽然主席 珍妮特·耶伦在会后的新闻发布会上说，这个过程可能“相对很快”就会开始，但具体时间和顺序仍然是一个谜。
经济数据自上次会议以来几乎没有变化，因此会议纪要应是当前环境对美联储决策影响的最新体现。鉴于美联储货币政策报告将于周五发布，耶伦7月12日将开始在国会进行半年一度的陈词，美联储观察人士也会要忙上几天。
“会议纪要更有意思的部分将是他们有关资产负债表的讨论，特别是他们是否对时间框架有所暗示，”Amherst Pierpont Securities驻纽约首席经济学家 Stephen Stanley说。
投资者将寻求验证一种设想，即决定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)将在9月份开始缩减资产负债表，等到12月份再加息。这一观点得到联邦基金期货合约报价的支持。报价显示，12月份加息的概率约为40%，是9月份加息概率的两倍。
在耶伦等 多位美联储官员谈及资产价格偏高的问题后，6月份会议纪要另一个可能产生重要影响的主题是这些官员对金融稳定的担忧程度。有关上个月讨论的记述可能会揭示这种观点的广泛性。
“我认为没有人会把耶伦看作选股专家，但是她掌握了决定资产估值的一个关键变量，”Stanley说。
耶伦上周在伦敦的一个问答环节中表示，按传统指标衡量，股票估值现在“有点高”。美联储副主席 Stanley Fischer稍早表示，估值上升的部分原因可能在于经济前景的改善。旧金山联邦储备银行行长 John Williams告诉澳大利亚媒体，他担心投资者的自满情绪，股市“似乎已接近力竭”。
鉴于这些讲话的时间跨度不超过24小时，美联储观察人士不禁猜测，这些言论是为了同心协力通过口头干预压低高涨的价格，还是表明美联储将开始从金融稳定的角度为其利率决定作辩护。
如果在6月份的会议纪要中发现讨论变得更加多彩，那也并不奇怪：对美联储5月份会议的记述 显示，一些决策者留意到商业房地产估值高企，美联储工作人员谈到“某些市场资产估值的压力非常明显”。
“可能有一些对市场泡沫的担忧，”法国兴业银行驻纽约美国高级经济学家 Omair Sharif说。
美国近期通胀数据表现疲弱，已经跌至远低于美联储2%的目标，美联储官员对此有何看法，这一点将引起密切关注。
商务部上周发布的5月份 核心指数降至1.4%。在此之前，劳工部6月14日发布的通胀指数已然走弱，而那正是美联储第二天的政策会议。FOMC在会后声明中承认：“通胀率近期下降，与不含食品和能源价格的指标一样，略低于2%。”
一次性因素
这也就是说，美联储一直在列举理由，说明价格的回调可以看作是暂时性的。耶伦在6月份的新闻发布会上指出，通胀率受到手机账单和处方药成本下滑等“一次性因素”的拖累。
耶伦说，12个月通胀率将保持低迷，直到2017年3月的极低数据不再纳入计算。Sharif认为此番讲话意在降低同比核心数据的重要性。
会议纪要可能还会讨论降至2001年以来最低水平的失业率。美国的职位空缺率升至这个商业周期的最高水平，工资正在缓慢上涨，这些迹象表明经济已经或接近充分就业。
“一个广泛的共识是，失业率低于长期均衡水平，他们不希望看到其进一步大幅下降，”Raymond James Financial驻佛罗里达州圣彼得堡的首席经济学家 Scott Brown说。
美联储官员相信，低失业率最终会引起通胀率上升，因此他们“对于通胀率会升向2%的预期依然很高，”Brown说道。
发布者：，转载请注明出处：www.afndaily.com
