纽约联储研究：债券市场流动性没有恶化

 

纽约联邦储备银行的研究发现，投资者在不引起重大价格波动的情况下买入和卖出债券的能力，与2008年金融危机之前大致相同。

纽约联储周三发布的研究报告称，虽然债券市场表现出较高的价格差异，但并不足以认定危机后的监管规则伤害了流动性。

研究人员写道：“尽管影响经销商商业模式的因素有很多，但在经销商仍然是重要做市商的（公司债和国债）两个市场，我们并没有发现明确的证据表明流动性普遍恶化。因此，我们的分析表明，经纪商资产负债表在危机后的停滞并没有明显削弱债券市场流动性。”

该结论与纽约联储去年发布的其他作者的研究成果不同。当时的研究发现了证据，显示在信贷危机限制交易活动之后制定的新规则在付诸实施之后，流动性出现恶化。银行家们以此证明业内长期以来的一个观点，即监管规定导致债券买卖难度加大。

美联储主席 珍妮特·耶伦不同意这种解读，她认为，这份研究只分析了市场的一小部分，不具有普遍意义。当时的研究人员发现，受制于新规的经纪-交易商无法像危机之前那样向不良公司债券的买方和卖方提供那么多流动性。