疫情期间，债券ETF市场持续受到投资者关注

交易所交易基金(ETF)专为小投资者设计。与指数基金类似，ETF的本意并不是要创造冠绝全球的高额回报，而是要为小投资者们提供一个低收费且节税的投资方式，帮助他们实现投资组合的多元化以降低风险。ETF的另一个卖点在于，相对于共同基金或指数基金，ETF流动性较高，更容易迅速地买入或卖出。

指数基金通过买入诸如ASX200指数这样的基准指数中的所有成份股，试图复制该指数表现。ETF的投资者则是在购买同样一组证券的一个交易单位，一份ETF的买入/卖出方式与股票一股的交易非常类似。ETF本身涉及的资产交易较少，因为在一份ETF换手时，标的资产不必发生买卖交易。较低的资产交易意味着较低的税单。

当前，ETF的资产规模为3.7万亿美元，低于2月份峰值时期的约4.6万亿美元，原因是投资者因担心新冠疫情大流行会破坏经济而纷纷减持套现。其中股票基金的资产规模约为2.49万亿美元，债券基金为7700亿美元。最受欢迎的ETF就是最简单的一类，即复制股市整体表现的ETF。越来越多的ETF开始追踪诸如垃圾债市场这样交易量较低的市场，利用衍生品或高杠杆来增加回报，或是瞄准可投资领域里的小众市场。

理论上讲，ETF所有交易单位的价格应该恰好与其净资产价值相等。现实中，资产净值跌至ETF价格之下的情况也并不少见，但这种微小的差额通常很快就会被抹平。在正常市场环境下，这类差额对被称为授权参与人的中间商而言，是一个套利机会。通常，做市商会在ETF价格跌落时买入，并向发行者赎回这部分ETF，以获得标的债券。授权参与人之后会将这些证券卖出，以获取一笔相对无风险的收益。通过减少ETF份额的供应，基金价格通常会恢复至与基金资产净值一致的水平。

一些担忧在于，投资者匆忙赎回ETF的举动将加剧标的市场的抛售，从而影响到标的资产持有者。ETF投资者可能会丧失对该投资产品的信心，进一步抛售，从而令情况更加恶化。即便如此，虽然有一些ETF举步维艰，但当前整体上ETF表现不错。交易仍有序进行的一个主要原因在于，实际上所有活动都发生在二级市场的ETF买家与卖家之间。根据彭博行业研究，相对一级市场而言，ETF份额的交易一直在激增；在市场承压时期，ETF交易扮演着流动性阀门的角色。当前ETF价格低于其资产净值的事实甚至会成为一个卖点。在流动性相对较弱的市场中，ETF的价格或许正是市场中能得到的最准确价格。