前言
自从我在3月25日的澳元文章发刚过了两周。
上次截稿时澳元在最低探底0.6630 的位置，我曾预测澳元有3-5%的上涨空间，可能会回到 0.69 以上。
但是由于澳联储的鸽派政策，在 3.6%的利率就已经暂停加息 （我原本预期澳联储最少将会再加息一次才会停止）。
导致澳元伴随油价冲高0.68关口后，持续下挫至0.6670左右。
这个过程中，澳元在两个交易主线中来回拉扯。
第一是由于暂停加息后导致的，短期的利差扩大 打压澳元，且有继续扩大的风险。
第二是由于美国出炉的经济数据普遍弱于预期，在当下环境中利空美元。
因此就算美国的经济数据疲软，美元持续下滑，但澳元也仍旧低位震荡。
今天我就目前影响澳元最重要的几个因素，来对澳元接下来的走势做一个展望。
澳美利率预期
澳大利亚 和美国的加息路径 始终是影响澳元汇率的重要因素。
1
澳大利亚的加息路径预期
澳联储在4月的议息会议上暂停加息 25 基点，使利率维持在 3.6%。
且在利率政策声明中澳联储暗示在下个月5月2日的议息会议上可能不继续加息，总体是很偏鸽派政策指引。
目前我的看法仍旧是澳联储需要继续加息，理由有以下几点。
- 澳大利亚的通胀仍然很高，实值利率（现金利率-通胀CPI）需要为正才能防止通胀持续。打压通胀预期。而现在两者的差值仍然接近-3%，离翻正有很长的距离。
- 移民的增加和工党即将推出的涨薪约7%都会为通胀火上浇油。通胀风险仍偏上行。
- 唯一有利于通胀下行的是财长 Jim Chalmers 将在5月初的联邦预算发布上将要推动的取消中低收入减税的政策 （ Low-Middle-Income Tax Offset (LMITO) ）。
因此我仍认为澳联储需要进一步加息至至少4%才能压制通胀。
与澳大利亚情况相近的加拿大、美国、新西兰利率都已在5%或以上。
2
美联储利率预期
美联储在4月并没有会议，而下一次会议将在5月4日举行。
从最近的一系列出炉的经济数据来看，经济正在放缓，而这正朝着美联储希望看到的方向发展。
PMI / JOLT （Job Opening）/ 小非农ADP / 初请失业金人数和大非农，都有不同程度地弱于预期。
这种变化使得市场预计5月美联储加息25基点或不加息的概率在6/4开。
我个人认为目前来看美联储在5月加息25基点后就会停止加息。
因此，从利差预期的角度出发，澳美利差可能先扩大再缩小，短期反映到澳元美元就是短期利空中期利多。
澳元的风险偏好属性
目前在加息周期尾声，市场的交易逻辑仍然是坏消息就是好消息。
即一个不那么强势经济数据 （非农， 失业率，PMI，职位空缺 等）会导致美联储不需要进一步加息，从而利空美元，提振股市。
但不得不承认的是，这个逻辑在美联储停止加息之后可能就不复存在。
在停止加息之后，市场期盼的就只有降息，但在通胀仍旧远高于2%的目标，甚至还在5%以上时。
我想象不出除了黑天鹅，还有能让美联储比目前市场预期更早降息的理由。（目前市场已经计价在8月会第一次降息）。
因此我认为，在不久后，坏消息就会是坏消息，而坏消息带来的会是风险情绪的冷却。
众所周知澳洲是一个资源净出口大国，其经济强劲的程度因此与全球经济形势高度相关；因为这会大幅影响全球对资源的需求。
所以从风险偏好的角度出发，短期会是一个利多，但中期会是利空。
结语
这样看来 我们去预测短期澳元走势的根据就很简单了，无非就是利差的预期和全球央行在加息停止后的经济情况。
1. 我认为利差的预期可能会在之后一段时间内先扩大再缩小，相较于美国，澳大利亚的经济更稳健，且利率上升的空间更大。因此对澳元是先利空后利多。
2. 美国和欧洲的经济已经有初步放缓的迹象，而当停止加息后，坏消息就是好消息的逻辑不在，全球经济放缓终将打压风险情绪。因此 对澳元来说是先利多后利空。
那么综上所述：我认为短期内澳元窄幅震荡，中期震荡偏空直至降息周期的到来。
在全球降息周期开始一段时间后，可再次看多澳元。
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