每日公司动态｜连Crown都慌了！养老金入市的行业值得投资吗？

博彩业行情一直是澳大利亚经济晴雨表重要参考指标之一。

其利润确实在经济扩张时会上升，在经济衰退时会收缩。如今新冠疫情在全球范围内快速蔓延，尚未出现转点。Crown和Star赌场内也弥漫着这股经济萧条的味道。

但是就好像减肥不是三言两语就能减下来一样，戒赌也不是一日的功夫。况且博彩也是澳洲文化生活的一个重要组成部分，正所谓小赌怡情。这就是为什么国际知名博彩分析机构H2 Gambling Capital，指出澳大利亚人平均每人一年输掉1130澳元，排名世界第一。

由于严格的防疫政策，许多澳洲人正把博彩的主战场转移到线上博彩平台。在线博彩业目前市值已达14亿澳元，增长率高达15%。AFN将为大家盘点两家在线博彩公司目前的经验状况。

Tabcorp – 澳洲赌王舍我其谁

Tabcorp（ASX: TAH）在与澳洲博彩公司Tatts合并后一跃成为澳洲博彩行业当之无愧的龙头（其市场份额一度达到50%）。

Tabcorp的博彩业务既包含了传统的乐透、赛马等传统赌博型式，同时也涵盖了各项体育赛事的博彩投注。Tabcorp是世界上为数不多的综合性赌博和娱乐公司之一，旗下的博彩平台有TAB NSW、TAB VIC、和UBET、乐透彩票平台有the Lott、新型博彩平台KENO，以及体育直播网站Sky Racing and Sky Sports Radio等。

从Tabcorp的财务数据可以看出，近两个财年，其利润增长较为明显。营业总收入在19财年，较前一年增长了45.9%。但是利润率被大幅压低，毛利率增幅不及预期。而在负债方面，在2020年3月下旬，Tabcorp通过银行贷款工具增加2.26亿澳元的短期贷款（应付日期未2021年7月）。利好的时截至2020年4月3日，Tabcorp未动用资金为1亿澳元，无限制现金为6.49亿澳元。除了将于2020年12月到期的1.715亿澳元(完全对冲)的美国私募配售，在2022年4月之前没有其他债务到期。目前将近20财年结束，Tabcorp的下半年业绩非常值得期待。根据公司报告指出，其在线平台访问量突破历史记录。即使是疫情，也没能抵挡的住澳洲民众的博彩热情。

由于其它澳洲在线博彩公司的崛起，瓜分了Tabcorp（ASX：TAH）原有的市场份额，尤其是在目前疫情当下。澳洲博彩行业竞争极其激烈，其中在线博彩业的状况并不太好。之前Tabcorp没有在线博彩业务，在同行业巨大竞争压力下。Tabcorp开通了其多个在线博彩平台，直接可以在线进行相关项目的选择投注，并在线结算，有时候还会有赠送优惠等服务。

但是值得注意的是，Tabcorp有着庞大的实体店面网络，同时拥有超过100万台赌博机分散在各俱乐部和酒店等场所，再加上传统的彩票业务。这次疫情的二级防护以及社交距离防疫政策将会严重打击其线下业务。该公司指出澳大利亚的特许场馆(酒店和俱乐部)和TAB代理机构会临时关闭，以及世界各地的大型体育赛事会出现取消和/或推迟。Tabcorp旗下的lotterys & keno和博彩与媒体数字频道(waging & media digital channels)仍将继续运营，包括报刊经销店、便利店和其他经销点在内的彩票零售网络也在运营。而在澳大利亚（不包括塔斯马尼亚）的赛马和赛狗等项目，目前仍严格按照州政府的生物安全和公共卫生限制进行。

在股票市场方面，目前TAH的股价处于过去52周的相对低位。且平均每日的交易量以及换手量都巨大。但是市场仍然对于其业务看好，即使在澳洲公布养老金可赎回政策后，澳洲最大的养老金基金 Australian Super于2020年3月16日仍然增持了 42,345,274张TAH的股票，一跃成为其第一大股东（8.57%）。

TAH也在借助疫情，调整其线上、线下业务结构，优化整体利润点。这将有利于其长期发展与股价上涨。

TAH过去3个月卖空仓位变化趋势

TAH过去3个月股价趋势图

由于线上业务量激增，以及Australian Super的强势增持，AFN给予TAH增持评级。虽然其庞大的线下资产会加重第三、第四季度的负债，但短期仍然施行的严格防疫政策会促使其在线业绩有量的增长。

Pointsbet(ASX:PBH) – 行业黑马奋起直追

Pointsbet是一家在澳大利亚和美国新泽西开展博彩业务的跨国公司。PointsBet开发了一个基于云端的全方位投注平台。通过该平台包含了几乎所有品类的博彩产品。PointsBet旨在通过提供新的方式押注澳大利亚和美国的体育赛事，颠覆澳大利亚传统的固定赔率博彩市场。

Pointsbe以及其他公司一直在推动实时投注的全面自由化，也就是让投注者可以在体育赛事或赛马进行的过程中投注，以便能够打开一个全新的丰厚收入来源。开放比赛中在线投注可以立即让Pointsbet每年的在线博彩支出提高近10亿元。但联邦政府一直未对这项动议松口。

同时税收的急剧上升和更严格的监管都可能进一步影响公司的收入、利润和利润率。由于在线博彩公司的竞争愈发激烈，Pointsbet需要投入大量的资金来进行市场营销与宣传。该行业全球龙头威廉希尔公司从投注者身上挣的每一澳元，其中都有25%花在了针对这些投注者的市场营销和广告上，由此可见Pointsbe的销售成本巨大。