在依次调升政策利率和公开市场操作利率后，中国央行是否会在近期动用正回购来回收流动性成为市场下一悬念。
彭博于2月7日午后访问14家金融机构的交易员和分析师，结果显示，考虑月内到期资金庞大、外汇占款弱势局面仍未扭转等因素，七成机构料2月央行不会重启正回购操作。有两家机构认为央行可能在本月重启正回购，另外两家认为暂时还难以判断。
“如果在大量的逆回购到期回笼资金的同时还要重启正回购，这样资金面就太紧了，我认为暂时看不到这样的可能，” 申万宏源证券固定收益研究主管 孟祥娟称。“央行至少要等到现在的逆回购都到期了，再视当时的资金面情况来决定是否重启正回购操作吧。”
据彭博统计截止2月8日数据，本月余下时间中国合计将有高达15450亿元人民币的逆回购和中期借贷便利(MLF)到期，其中含逆回购13400亿元，MLF2050亿元；此外，央行1月20日公告进行了28天“临时流动性便利”操作，亦将于2月到期，中金此前预期该操作投放规模 达几千亿元级别。
中国央行最近一次在公开市场进行7天、14天和28天期正回购操作分别是在2011年10月、2014年11月和2014年7月，中标利率分别是2.70%、3.20%和4.00%。
货币宽松终结
中国央行于1月底上调6个月和1年期 MLF利率，该工具被视作当前投放基础货币的最主要手段，之后于鸡年开工首日即上调公开市场逆回购操作利率，同时调高了常备借贷便利(SLF)利率。
分析师指出，这一系列举措反映了监管层推动金融去杠杆、防止资产泡沫的意图，亦明确释放了货币紧缩信号，意味着 货币宽松的时代终结。受此影响，中国债市深幅调整，中国10年国债收益率今年来已飙升近50个基点。
在人民币贬值压力下，去年外汇占款流出2.91万亿元。为避免给人民币汇率带来压力，中国央行去年仅在一季度降低存款准备金一次，更多则是通过频繁操作的MLF等工具，来弥补银行流动性的缺口。
国泰君安首席债券分析师覃汉是认为正回购可能重启的少数派之一。他认为，人民币汇率近期整体保持升值态势，资本外流压力变小，在基础货币供给相对稳定、经济企稳迹象仍然充足、银行信贷投放高烧不退的情况下，中国央行或通过重启正回购来进一步释放货币紧缩的信号。
但国信证券分析师 董德志在7日报告中指出，虽然近期人民币强势上涨，但外汇占款负增长的局面仍没有改变，因此现在不是正回购重启时机。
发布者：，转载请注明出处：www.afndaily.com
