面对欲振乏力的A股市场，多家上市公司的董事长或实控人向员工发出增持公司股票的倡议书，甚至承诺对增持发生的亏损予以全额补偿。分析师指出，短暂刺激只能进一步推高这些公司本已昂贵的估值，市场冷静后股价回撤，其中一些存在股权质押的公司仍可能面临股价跌破平仓线的风险。
自6月2日奋达科技、凯美特气率先发布倡议以来，本月至少有23家公司加入了“兜底”增持大军，呼吁员工积极买入股票并连续持有12个月以上，其中包括因质押股份触及平仓线而一度停牌的*ST德力。德力实际控制人施卫东在8日的公告中称，倡议全体员工、销售商和供应商积极买入公司股票，而其本人对公司2017年实现扭亏、以及对未来发展“ 抱有充分的信心”。
据彭博统计，在上述23家“兜底”增持的公司中，至少有18家存在股东股权质押情况。市场猜测，倡议背后的动机可能是股东希望维稳股价，避免因股价下跌，造成质押股份被平仓的风险。今年以来，这23家公司的股价多数表现较差，其中16家自年初至增持公告发布前一日的累计跌幅超过20%。
“上市公司奋力保证这根平仓线不跌破，” 濯清资本副总裁尹铭表示。“管理层、大股东比较聪明，发现这是个好办法，动动嘴皮子就行。” 这种号召员工增持的护盘新招本周一度 刺激相关公司大涨，但今日整个板块几乎全线下跌。
上述公司大多来自深市创业板和中小板，市值最大的奋达科技规模也不过157亿元人民币。中国A股今年表现在亚太市场排名倒数，中小盘受到较大冲击。年初迄今 创业板指数累计下跌8.9%， 深证中小板综指跌5.2%，而上证综指升幅1.6%。
平均估值88倍
值得注意的是，尽管这些公司今年的股价表现较差，但是估值仍高高在上。彭博数据显示，上述23家公司的当前市盈率平均高达88倍，远超上证综指的17倍。其中，安居宝以390倍的市盈率排名第一， 凯美特气的市盈率在221倍。
“上市公司真正应该做的是改善公司治理，高估值会令这样的短期刺激很快失效，”交银国际首席策略师 洪灏表示。他认为，这样的兜底增持没有任何意义。
民生证券在上月24日的 报告中统计， 2016年以来A股共进行股权质押9,181起，涉及公司1,711家，对应当月23日收盘价，质押股份总市值3.6万亿元，占当日A股市值的6.6%。其中，233支A股639笔股权质押交易已低于150%的警戒线，需要追加担保品。
股权质押风险已经引起监管部门的关注。6月6日下午发布 增持倡议的东方金钰，应上交所监管要求，于当日晚间 补发了质押风险情况。据公司披露，控股股东兴龙实业及其一致行动人瑞丽金泽共质押公司股票7.27亿股，占其所持公司股份的97.07%，占公司总股本的53.86%。
该公告称，公司及其控股股东进行了风险排查，暂未发现股份质押到期无法偿还资金的风险，也未发现可能引发平仓或被强制平仓的风险。今年以来，东方金钰股价跌0.8%。
*ST德力再跌停
6月8日刚刚复牌的*ST德力此前由于质押股份 触碰平仓线，自4月28日起停牌。该公司在复牌公告中称，如公司股价继续出现大幅度下跌，施卫东的质押股份 仍可能存在被平仓的风险。今日公司股价下跌5%，再次触及*ST公司的跌幅限制。
《证券时报》8日援引深交所一份通知报道称，针对上市公司近期密集公告倡议员工增持，深交所要求相关公司需 明确亏损的计算方式、计算时点，并明确说明将作为倡议人对员工的承诺纳入承诺事项管理并披露承诺履行进展。中国证监会未及时回复彭博新闻社就兜底增持现象寻求置评的传真。
除中青宝外，发布倡议公告的其余22家公司今日全线下跌，其中吉艾科技跌7.4%、安居宝跌6.8%、东方金钰下跌3.5%、凯美特气跌2.3%。
“兜底增持缺乏明确的文件规范，”珩生资产管理公司基金经理 戴明表示，“这些公司因为大多数有股权质押，对股价有一定诉求，但老板不愿意掏钱，让员工掏钱，这算怎么回事？”
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