为寻“危机阿尔法” 对冲基金挑选人转而做多债券

 

由于市场中并未显现什么趋势，为实现超额回报，那些以在危机时期有良好表现为初衷的对冲基金如今正在大举吃进收益率较高的较长期债券合约，并做多股票。

 

大宗商品交易咨询公司 RPM Risk & Portfolio Management AB投资管理部门负责人 Per Ivarsson称，这是为该公司管理着约5亿美元资产的对冲基金的总体策略。这与去年年底的局面完全相反，当时市场预期美国大幅减税并增加支出将引发全球经济“通货再膨胀”，债券因此遭到抛售。

 

“仓位已经逆转，” Ivarsson周二在电话中表示。“几乎所有的基金现在都同时做多欧洲和美国的债券，并做多股票。这仍然是一个非通胀增长情境。他们不相信利率上升这回事。”Ivarsson向机构投资者提供两支基金，而这两支基金由多元化的对冲基金组成。

 

由于宏观经济数据疲软且美国总统特朗普的刺激政策遭到怀疑，过去一个月美国利率下滑。美国10年期国债收益率自3月14日以来已下跌逾30个基点。

 

Ivarsson称，由于现在没有切实的趋势可依附，日子不好过。缺乏即时的动荡，也不利于RPM完成任务–提供所谓的 危机阿尔法，即在下跌市场中实现的超基准回报。

 

总部位于斯德哥尔摩的RPM提供含有几种外部商品交易顾问(CTA)策略的基金，这些策略一般使用期货合约进行投资。目标是产生与股票和债券市场相关性很低的绝对回报。

 

“我们想为客户奉上危机阿尔法，”Ivarsson说。“在股市表现不佳时提供良好的回报率。这是大家投资CTA的原因。”

 

RPM管理着两支基金–Galaxy和RPM Evolving CTA基金，以及其他一些投资。Galaxy基金目前投资了 Transtrend BV、 ISAM LLP以及 Quantitative Investment Management LLC的产品。从2008年成立到今年3月底，其年化回报率为4.6%。

 

RPM Evolving CTA基金则投资于12-15个较小的、处于增长阶段的CTA策略基金。Ivarsson称，这支基金可以用作对大型CTA投资的一种补充。

 

“对这类基金来说，成立的第二个至七个年头算是个甜蜜点，”他说。“在此期间，它们的回报率最高。而在成长到一定规模后，它们的回报率将回归行业均值。”

 

自全球金融危机爆发以来，由于监管变得更加严格而且央行干预导致市场缺乏趋势，对冲基金遇到了麻烦。目前美国经济和欧洲选举的相关不确定性也令市场缺乏明确的方向。

 

目前，“市场有些波澜但很安静”，Ivarsson说。“没有什么趋势，波动性和相关性非常弱。市场未来的走向并不明朗。”