中国顶级房地产泡沫先知预测房价将再度飙升

中国一线城市的住宅价格有望再上扬50%，因为决策者为设法支持整体经济，可能给最新的房地产调控措施松绑。

上述观点来自清华大学国家金融研究院副院长 朱宁，他也是《刚性泡沫》一书的作者。他表示，随着楼市调控措施拖累今年下半年和明年初的经济增长，中国政府将会再度祭出以往的老手法，即为促进经济增长而放松调控政策。

朱宁说，我们生活在泡沫之中，如果不进行更有意义的改革（我们确实未做到），很有可能发生金融危机或泡沫被戳破。这件事迟早会发生。

朱宁称，等到国家放松调控措施后，一线城市的房价将再度飙升50%左右。他没有给出时间表。他说，由于政策制定者曾经先调控再放松过，因而大家认为他们只是虚张声势。

中国去年新增贷款中的45%为抵押贷款。地方政府已提高房贷最低首付比例，限制非本地户籍居民买房，并限制家庭拥有的住宅数量。据上海的同策房产咨询公司数据，今年3月以来，国内至少已有26座城市制定了住宅转让锁定期，河北省保定市甚至规定部分住宅的购房人在取得不动产权证之日起10年内不得买卖。

 

黑天鹅

朱宁称，他是根据几个因素得出房价将飙涨50%这个预估的，这些因素有：以往放松调控后房价的平均涨幅、购房者对房价将上涨的信心更加强烈、中国庞大的信贷供应，以及国家收紧资本外流控制。

不过，获得耶鲁大学金融博士学位的朱宁也表示，过去一年，他愈加怀疑接受西方教育的经济学家的思维是否适合中国，因为30年来中国凭借其力量和决心，屡屡证明爱唱反调的人错了。

他说过去12个月他的信心确实产生了动摇，中国可能成为前所未见的黑天鹅吗？他补充说，危机仍有可能发生。

他最后说希望自己的危机预测是错误的。以下是他接受采访的摘录：

问：中国正滑向危机吗？

答：房价过去12个月被允许上涨这么多，并且仍然缺乏实质性的长期机制来塑造对房地产市场或对经济转型的适当预期。人们依然希望中国经济能增长6.5%-7%，人们依然抱持着越高越好的理念。我们现在不断把解决问题的时间往后推，赢得的时间没有用来控制事态，反而将泡沫吹得越来越大。过去两年发生的事增加了推出任何新改革的难度。

问：中国还能蒙混多少年？

答：也许3-5年。

我曾以为人们会更加谨慎地看待房地产市场，并会控制事态的发展。与一年前相比，眼下事态要难以掌控得多。两年前，低垂的枝头上还有很多果实可以采摘，有很多简单易行的改革可以推进，我们甚至不用谈论危机这件事。

倘若允许债务继续以目前的速度增长，到2020年，债务规模将相当于GDP的四倍，届时中国很可能会与日本看齐。这种现象我们之前从未看到过，当然中国本身也是一个前所未见的现象。

一个简单的算法是，当债务相当于GDP的三倍时，那五个百分点的利息就相当于GDP的15%，因此不论我们用这些钱产生多大效益，从简单的现金流计算来看，都不足以支付利息。

问：哪些因素可能触发危机？

答：三年后，中国的外汇储备可能降至2.5万亿美元甚至更低。那时，真正的考验就将到来。现在你还能说，要是外国投机者试图做空人民币，我们的弹药库里还有充足的弹药来予以应对，因此还能对他们构成威慑。

但若外汇储备降到2万亿美元，并且每个人的内心深处都认定中国最理想或者最低的外汇储备规模应该在1.5万亿-2万亿美元之间，到那时，海里所有的鲨鱼都会闻到血腥味，真正的考验也就到来了。中国也许会与众不同，但我们从未见过哪个国家在储备耗尽后还能奋勇抵抗的。

问：为何房价如此难以控制？

答：眼下很难稳定预期。人们不再关注政策了。他们知道中国政府迟早会不得已放松调控措施，放松后房价就会再度反弹。所以人们会尽其所能规避调控政策，设法投资或投机房产。

只要政策导向出现微调，决策者就会意识到，市场对此没有兴趣。因此他们尝试通过公开市场操作以及银行间拆借市场，缓慢提高利率。然而利率一旦逐步上升，他们又意识到实体经济承受不了。